关注“小非农”及官员讲话　美国QE结束是件好事

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2014-11-5 17:43 上传

　　智通财经11月5日讯：

　　隔夜美国方面的数据表现不太理想，美国9月贸易逆差意外扩阔，因出口触及五个月低位，表明全球需求放缓可能拖累美国第四季经济成长。具体数据显示，9月贸易逆差增长7.6%，至430.3亿美元。经济学家的预估是逆差400亿美元。另外，美国工厂新增订单在9月份连续第二个月下降—为2014年1月份以来首次出现连续两个月下降，表明该国制造业部门的活动暂时回潮。

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)曾在上周二至上周三(10月28-29日)货币政策会议结束之后的决议声明中曾指出，美国就业市场劳动力资源为充分利用率正明显得到改善。

　　除了ADP数据外，今日还将有多位美联储高官发表讲话，亦值得投资者留意。其中里奇蒙德联储主席莱克将在“多德-弗兰克之后的金融稳定：我们是否已解决企业大而不倒的问题?”会议上发表题为“致力于金融稳定”的讲话。明尼亚波利斯联储主席柯薛拉柯塔将在劳伦森商会(Laurentian Chamber of Commerce)发表“澄清货币政策目标”的讲话。波士顿联储主席罗森格伦则将在第九届高层会议上就“全球银行标准暨监管及美洲监督优先任务”发言。

　　目前，在美联储政策转向的节点，美联储高官的言论似乎也时常反复。美国圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周二表示，美联储(FED)实际上在美国联邦公开市场委员会(FOMC)上周二至上周三的货币政策会议上作出明智决定—彻底告别量化宽松(QE)政策，这在一定程度上与金融市场已经回升有关。曾几何时，布拉德在两周前还要求美联储进一步放宽货币政策。

　　布拉德在参加美国媒体的节目时发表了上述看法，称环球市场似乎在10月份稍早担心会出现全球性衰退，但这样的疑虑已经蒸发，美联储的确在10月末决议声明中采取了睿智的行动，同时意识到通胀率衡量措施有所下滑。

　　可以预见，在后QE时代的美联储，政策风向的变化将显得愈发敏感。而美联储高官的言行，经济数据的好坏，将依然成为年底这两个月时间里市场不变的话题。

　　美联储结束QE　对全球经济其实是好消息

　　这一直是大问题。美国联邦储备理事会(美联储/FED)结束量化宽松后会是什么情况?央行官员可能觉得这个问题很难回答。美联储不再新增货币向经济注资，可能让对此已成习惯的投资者和富裕人群以及难以适应，但对于全球消费者，尤其是贫困人群，以及全球增长却是有利的。

　　对QE利弊的争论不会很快结束。这项政策的目标是部分通过推升金融资产价格来提振增长。上周五日本扩展QE计划后日股上涨，说明在这方面效果多明显。

　　但美联储超宽松货币政策也有负作用。QE推动美元贬值并刺激投机，助推石油等大宗商品价格大幅上涨。随着对全球投资者带来最大影响的量化宽松结束，这种激励也消失。布兰特原油价格自6月末的逾100美元高位下滑约20%，汤森路透CRB大宗商品指数同期下降13%。

　　对日常生活有重要影响的物价下跌，相当于新兴经济体和发达经济体同时大幅减税。对于所有的消费者，尤其是贫困消费者影响非常大。联合国粮农组织公布9月全球食品价格下降2.6%，较上年同期下降6%，至2010年以来最低水平。这将有助于新兴经济体维持较低的通胀和利率。

　　对于富裕国家，物价下降也有影响。大宗商品价格较低意味着消费者的收入能买更多商品。例如美国能源资料协会(EIA)预计今冬家庭取暖油平均支出较去年下降15%。

　　QE的试验性质是一个尴尬的事实。理论上讲，增加货币可以应对增长迟滞。实际上却可能放慢复苏。央行更谨慎的进行干预似乎更加明智，也更加合理。如不久前的经验显示，催生市场泡沫不能带来持续增长。

　　随着QE的结束，美联储货币政策何时收紧备受瞩目，而这促使美元维持强势，国际著名投行摩根士丹利周二(11月5日)在一份报告中表示美元走强是结构性的，其受到美国经济增长和利差的支撑，美元涨势将维持数年，且可以作为对美联储提前收紧货币政策，或者全球经济增长进一步减速的潜在对冲。

　　北京时间15:02美元指数报87.26/27。

　　(责编：翠微)