美联储：加息与削减资产负债规模间较量

万达财经 · 发表于 2014-6-16 04:39

本周，美联储将召开公开市场委员会（FOMC）会议，如今其面临着加息以及削减资产负债规模的两难选择。分析人士认为，两相权衡之后，美联储可能不会采取提前加息，同时将维持资产负债规模一段时间。

资料显示，目前美联储资产负债表接近4.5万亿美元。如此高企的资产负债，曾经让美联储部分官员甚为担忧，然而如今经济的缓慢复苏，使得官员更担心一旦削减资产负债规模，来之不易的经济复苏势头将会被遏制。

圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）表示，部分联储官员担心，出售债券资产可能导致长期利率出现意外的增长，使得消费者在使用贷款购置商品、公司进行投资等活动成本更高。

波士顿联储主席罗森格伦（Eric Rosengren）也强调，美联储在详细计划如何升息和缩减4.5万亿美元的资产负债表时，需要慎防将来可能出现的金融危机，例如房地产市场泡沫。

“尽管美联储对资产负债表的缩减应该依据美国经济的发展状况，但美联储近期缩减购债规模的经验说明，以可预见和具透明度的方式缩减资产负债表可以将对金融市场的影响降到最小。”罗森格伦称。

同时，美联储主席耶伦此前表示，在退出QE后联储不会立即升息，预计仍将维持一段时间的宽松环境。

因此，如今的美联储正在逐步缩减量化宽松（QE）规模至每月450亿美元，而且如果不出意外，QE有望在今年秋季结束。但是，QE的结束也意味着如果需要维持资产负债规模，美联储需要运用一系列工具以确保现有资产负债规模的稳定。

然而，美联储部分官员也认为现在谈论提前加息为时过早，他们认为大萧条时期所带来的经验教训之一就是，过快紧缩货币政策可能导致经济受损。同时，美国就业市场疲软，这可能会导致美联储在更长时期内维持超低利率水平。

堪萨斯联储主席乔治（Esther George）就认为，美联储应该在加息之前开始缩减其资产负债表。乔治表示，美联储有望在10月或12月结束月度资产购买。一旦这一幕发生，美联储就应该在加息之前停止再投资。

“随着经济情况改善，美联储应该坚持其退出非常规政策的清晰计划，包括提早开始缩减资产负债表。”乔治称。

戴金鸿