沪港通带来的机会

万达财经

国际股市震荡起伏，因为美国量化宽松（QE）即将于本月退场，但欧元区量化宽松却又恰巧即将登场；无独有偶，沪港通上路或早或迟，也为亚洲股市带来另一番大涨大跌的情势。

自今年4月10日中国证监会和香港证监会宣布沪港通政策以来，虽然从未订定开通日期，但基于港交所曾经表示经过六个月的准备期后，有可能在今年10月某周一正式启动；市场上因此普遍猜测10月27日就是最可能的关键日子。10月27日当天，港股及内地股市均下跌，也正是因为沪港通于当日开通的希望落空。但其后的10月28、29两天，港股、A股却又大涨，则是因为内地及香港皆表示，沪港通开放只是时间迟早的问题而已。

市场的反应，因此非常清楚地表明，沪港通将带来的是对内地及香港双方的商机。以中国内地方面来看，沪港通的确是中国资本市场发展过程中，一个非常重要的里程碑。目前国际资金对于A股的投资，虽可透过自2011年试点推出的RQFII，直接投入上证及深证的A股，但毕竟额度有限，而且供不应求。例如目前RQFII的试点包括中国香港、新加坡、英国、法国、韩国和德国，共计6400亿人民币的额度；但占比最大的中国香港，其2700亿人民币的额度在沪港通尚未上路时，即已告罄。从这个趋势可推论出，当沪港通正式开启时，国际上对中国内地A股的兴趣，将直接反映在藉由香港开户、直接投入A股股市的行为上。

除此之外，国际上更极为关切沪港通是否能及时启动，以观察MSCI新兴市场指数是否能在明年将内地A股纳入。基本上，国际机构投资人的投资比例配置，有相当大的成分是依据MSCI指数比例分配的，因此，若A股自明年起能纳入新兴市场指数，实为中国内地引进国际资金的一大进展；市场自然极为期待。

至于沪港通对香港的好处，当然更不言而喻。作为人民币离岸重镇的香港，将继人民币海外存款、人民币债券（点心债）发行以及RQFII中心等种种人民币业务后，藉由沪港通的实施，在人民币业务上再下一城。另外，尤其因为想要投资内地A股的国际资金将涌入香港开户，因此香港的券商经纪业务及其周边业务，更将大幅增长。目前“沪港通”（内地投资者委托内地证券公司买卖港交所股票）总额度为2500亿人民币，每日额度105亿元；这个金额即已占港股每日成交量的26%；更何况此105亿人民币指的是买入、卖出的净差额，而非成交总量，因此一但沪港通正式开通，对香港作为全球金融中心的地位，将更加大大加分。

（作者现任香港北威国际集团董事总经理）（编辑 于晓娜）