全球进入新一轮的降息潮 热钱在流入央行降息否

Alexander

      分析家们认为：降低存款利率会催生房地产股票等资产泡沫

　　从5月开始，全球进入新一轮的降息潮。


　　在美联储和日本央行启动量化宽松政策之后，欧洲央行、印度、澳大利亚、波兰、韩国等国纷纷宣布降息。


　　本月5日，随着外汇局发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，市场开始醒悟过来。近期的人民币升值与最近几个月的中国出口数据表明资本正在流入。


　　业界纷纷议论央行是否会在此时降息？对此，不少专家认为，降低存款利率将会造成负利率，不利于控制通胀预期，会催生房地产、股票等市场的资产泡沫，而并非一定流入实体经济。


　　澳新银行高级经济师杨宇霆表示，央行将持续发行央票，相信有助于建立基准利率曲线，进一步推进利率市场化。预计央行也会配合汇率调控以及扩大存款利率浮动区间等一揽子措施，完善货币政策。


　　多国量化宽松


　　全球降息，对中国最直接的影响是增加资本流入的压力，另外还一定程度上推高大宗商品价格，进而可能会增加通货膨胀的风险。


　　多国量化宽松将导致中国利率相对于国际市场偏高，这在一定程度上强化了人民币升值的预期，也不排除有一些热钱进入中国市场进行“套利差+套汇差”的操作。


　　由于热钱进入中国市场，可以轻松获得人民币升值收益与高息差收益。因此，为了阻挡热钱流入，降息也似乎是一种合理的选择。


　　同时，从4月份经济数据可以看出，中国制造业采购经理指数（PMI）全面回落，这预示着中国经济增长势头并不乐观，而消费者物价指数（CPI）与生产者价格指数（PPI）也分别降至2.4%与-2.6%，表明中国当前经济需求并不强烈，并且物价上行压力并不太大，与官方全年3.5%的物价调控目标尚有一定距离。客观上是为央行腾出了宽松货币政策的空间。


　　但是，宽松的货币政策所带来的反作用就是导致实际利率下降，从而隐含远期通胀风险。过低的利率会催生其他资产泡沫，或将再次加剧通胀压力，分析称，这将有可能导致后面的投机资金流入地产、股票等市场。


　　既然降息不能完全解决问题，有专家认为，中国应加速人民币国际化、开放金融市场，以开放的态度应对宽松的环境。