美联储预计10月结束QE

万达财经

　　美联储主席耶伦向市场透露出的货币政策预期，似乎发生了略微转变，不过依然是“鹰”“鸽”观点兼具。

　　上周，耶伦分别在参议院和众议院就半年度货币政策作证词报告，耶伦的讲话无疑是外界市场关注的焦点。耶伦重申，经济改善将意味着10月会结束购债进程，但她并未透露首次加息的具体时间。

　　耶伦表示，尽管美国经济呈现出积极改善态势，但劳动市场仍然存在巨大缺口，经济仍需宽松的货币政策支持。不过，如果劳动力市场比预期更快改善，使美联储能更快完成经济目标，美联储可能更早更快地加息。

　　耶伦的上述表态被外界解读为暗含“鹰派”立场倾向。对于市场瞩目的首次加息时点，大多联邦公开市场委员会（FOMC）官员预期会在2015年某个时候，目前对于2015年年底联邦基金利率的预期中位数值为1%左右。

　　耶伦向来被视为“鸽派”，对“鸽派”而言，他们希望美联储更专注于创造就业，因为美国一度失业率高企，且通胀率较低。不过在此问题上，“鹰派”人士则更强调预防通胀。

　　路透社发自华盛顿的报道说，调查显示，分析师预期，通胀压力上升可能会促使美联储最早在明年二季度加息。美国6月失业率降至近6年低位，5月消费者物价指数也创下逾一年的最大涨幅，强化了对于美国经济正迎来转机的信心。眼下，许多美联储观察人士都将升息的时间预期提前了。

　　耶伦表示，美国就业市场此后会在经济进一步好转的情况下逐步走强，但目前影响就业市场的一些负面因素仍未完全消除。美联储在制定政策时，需参考更多的就业市场相关指标来作出决定。

　　路透社的报道写道，决策者在2007-2009年经济严重衰退时期大幅下调利率，从2008年至今，利率一直保持在近零的低位。许多分析师现在预计，几个月后美联储就会收紧政策。分析师多数认为，严冬天气导致年初经济表现疲弱，这只是暂时现象。当前的通胀水平，接近于历史上通常给物价上涨速度带来上升压力的水平。调查显示，今明两年的通胀预估都略有上调。

　　新加坡《联合早报》网站的文章说，市场此前普遍预测，美联储可能在2015年中期调高利息；耶伦也表示，加息会在2015年发生。曾在美联储任职的政策研究公司Cornerstone合伙人佩尔利认为，耶伦和美联储“不会在短期内对调高利率的问题改变想法”。苏格兰皇家银行证券汇市策略师戴因葛菲尔德则说，“耶伦的讲话和她之前的言论基本一致，且显示她个人和FOMC 对美国经济的观点没有显著改变。”

　　耶伦表示，QE预计将在10月结束，但暗示结束QE后美联储将继续持有此前购入的资产一段时间，维持低利率。与此同时，美联储将在今年晚些时候公布退出策略的细节。耶伦强调，美联储不会基于数学公式计算出的结果来指导政策变动前景。

　　美联储6月FOMC 会议纪要显示，若经济朝预期发展，FOMC将于10月结束购债。而对于最后阶段的缩减QE，是一次性缩减150亿美元，还是先缩减100亿美元再缩减50亿美元，绝大多数与会者认为这并不会实质性影响宏观经济。

　　导报记者 孙罗南