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叶檀:年终盘点:2017年股市继续捉妖记 既无大牛也无大熊

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发表于 2016-12-29 15:21 |阅读模式
2016年2月2日,我在《每日经济新闻》上发表了猴年预期展望,认为2016年股市会像2015年楼市一样分化,对于2017年,维持相同判断。

2017年不可能出现大牛市,对市盈市、杠杆的严厉控制也注定不可能崩盘,现在就是各种矛盾交错的转型期。在高端制造、消费行业,将有极大的机会,这是一个大分化的时代,滞后的企业除非转基因,否则股价一去不复返。

一,被严格控制、为转型作准备的市场,不会崩盘

无论是楼市还是股市,去杠杆在延续,2017年的关键词,继续去杠杆,保持稳定。

万众瞩目的万能险受到“亲妈”保监会的干预,12月28日,来自保监会的信息显示,保监会对万能险业务整改不到位的华夏人寿、东吴人寿等2家公司采取暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报产品的监管措施。同时,保监会将对全部9家已报送万能险整改报告的公司,派驻检查组进行现场核查,根据核查情况采取进一步的监管措施。

房地产、债市、股市,任何一个金融市场都要可以收拾,被查者只能规规矩矩“脱妖性”。《证券市场红周刊》披露,华夏人寿12月28日表示:做“老实人”,不做“野蛮人”。在资本市场上,公司一直坚守底线,只做财务投资者,只做市场稳定器。自公司成立以来,从未有过在二级市场举牌行为,曾经持有两家上市公司股票超过5%,均是通过协议转让和大宗交易购入,没有引起股价波动,同时始终坚持做友好投资者,一直与投资的上市公司保持良好互动关系。这当然不是对股市吃瓜群众的喊话,而是对手持狼牙棒的人的表态。

刘士余先生说害人精时,看上去更像是出离愤怒的独角戏,如今护犊心切的保监会再出重手,我相信是更高层面对于“短投长贷”金融风险有了高度警惕,也对集资形成的巨大资金抢夺优质企业的控股权难以容忍,更是对11月万能险反弹的强烈回应。

如果短期资金继续充当野蛮人,有关方面的耐心有限。接下来股指期货等虽然可能恢复,但安全性依然是第一位的考量。

二,对“妖精、害人精”监管绝不会放松

从今年2月20日刘士余出任中国证监会主席至12月23日,中国证监会通报的作出行政处罚的案件近170起,涉及内幕交易、操纵市场、信披违规、传播虚假信息、短线交易等。今年,证监会向向公安机关移送了35起利用未公开信息交易案件,是目前中国证监会移送公安机关追究刑事责任比例最高的一类案件。2016年有7家证券公司评级被下调,分别因经纪业务、两融业务和新股发行保荐业务涉嫌违法违规被证监会立案调查。

妖精、害人精,恐怕不仅指疯狂使用杠杆的短期资金,也指内幕交易、造假套现的高管,以及灰色套现的高管。

刘纪鹏先生大骂“黑色产业链”,主要指内部人合伙套现,“2015年A股市场IPO融资金额不到2000亿元,但大股东、高管减持套现的金额就有4700亿元到4800亿元,大股东套现拿走的钱,比通过IPO融资进入企业进行要素配置的钱还多得多”。

完成IPO,就忙着定向增发,“一帮哥们儿能按市场价的9折先买到,买之前就跟你谈了,拿到之后就高送转。现在的高送转不是10送8、10送10,而是10送30、10送28,送转完了就开始减持,掩盖高股价。”

2017年如果能腾出手来,将加强对套现、高送转、股价异常的监管,没有最严,只有更严。

加强监管、管住短期资金,对一个赌性十足的市场是致命的,甚至会引来赌徒的围攻。

三,市盈率恢复理性,2015年已经让决策者失去了利用股市高估值刺激经济增长的热情

最新的精准打击案例来自于12月2日的沪深交易所,两家交易对修订《融资融券实施细则》进行了修订,调整可充抵保证金证券折算率要求,将静态市盈率在300倍以上或者为负数的股票折算率下调为0%,从12月12日起实施。

此举用官方语言是,“可提高融资融券担保物质量,降低业务风险。同时,降低高市盈率股票的折算率,还有利于引导投资者价值投资,抑制融资追涨炒高等投机行为,降低投资者风险,维护市场稳定运行”,其实就是精准打击,拉高股价、融资、操纵出货,几股资金啸聚在一起“割韭菜”。一旦股票价格失速下跌,风险将难以控制。

12月27日,两市三四千亿的成交量显示了热情的低迷,上海A股平均市盈率为15.95倍,深圳A股为41.43倍,与2014年以来相比,处于中位水平。股市大分化,一些股票估值依然吓死人,截止12月28日创新高的个股中,林海股份、中润资源等个股动态市盈率最高,分别高达1796.17倍、1117.48倍,近来投资者疑虑多多的乐视股,市盈率仍在百倍以上。

新股发行市盈率维持在行业平均市盈率甚至更低的位置,新股发行红利对于打新基金的参与者成为数十年难得的机会,这是一份市场的维稳红利。

四,2017年新股发行不会少

股市融资还是创新企业、国企改革的重要来源。 A股迎来2016年最后一周,应有9只新股发行,12月份新股发行数量将达到48只,全年新股发行数量将达到245只,年度新股发行数量A股历史第三位。

明年发行量不会下降。截至2016年12月15日,证监会受理首发企业723家,其中,已过会38家,未过会685家,未过会企业中正常待审企业631家,中止审查企业54家,排队企业众多。德勤预计2017年A股将有380家至420家企业完成IPO,全年募资额在2500亿元至2800亿元,即明年新股发行数量和募资额较今年平均增长六成至八成。

不出意外的话,新股是在更多的碗上撒更多的胡椒面。

五,国际市场震荡加剧,人民币汇率与企业效率,在基本面上没有诞生大牛市的基础

再次重复2016年的文化结尾,股市会迎来分化,好的更好,糟的更糟。投资者要选择好的投资标的,要看重企业的安全垫、信用与利润。

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