叶檀：美人股市蒙汗药 隐性牛市没看见？

万达财经

一直到今年上半年，机构投资者聚在一起，争论不休的是，经济情况到底怎么样？

现在，争论基本停止。除了个别宏观经济学家之外，机构投资者已经从钢铁、煤炭、银行上涨周期中得到了血的教训，如果不承认供给侧改革和去产能的威力，一味在悲观的漩涡里扑腾，在这轮隐性牛市中就是自我放逐。

不要被蒙汗药蒙蔽了双眼，不要被美人刺激了大脑，中国资源性行业与传统制造业、房地产药正在发生革命性变革。

看着创业板指数，以为现在还在熊市，看着上证综指，大骂刘士余，这样的人不亏谁亏？

7月24日，中共中央政治局召开会议，对上半年经济甚为满意，提到“保持了经济发展稳中向好态势”，增加了“主要指标好于预期”的表述。

来看两个指标。

上半年，笑不动的是钢厂，他们前两年才大哭了一场，从去年下半年开始，又成为豪门了。

钢厂产量不断刷新纪录，利润不断创纪录，钢价居高不下。据Wind数据，截至7月24日，A股已有21家钢企发布上半年业绩预告，其中19家预喜，13家业绩实现翻倍以上增长。

钢铁好了，最开心的是银行。以前钢铁溺水时抱着银行不放手，政府往河里扔了一个救生圈，钢铁企业死抓不放，松开了抱住银行的手。这不仅救了自己，也救了银行，也缓解了三角债，客户欠款、工人欠薪、社保欠费、安全欠账、技改创新投入不足等矛盾和问题明显缓解。

好了伤疤忘了痛，随着利润上涨，产能通常同步上涨。根据国家统计局的数据显示，6月钢铁产量同比增长5.7%，达到创纪录的7323万吨，超过了4月份创下的7278万吨纪录。

但加产能现象受到强力抑制，环保督察去产能，生产许可证监督检验等仍将层出不穷，中小钢铁企业再也没有翻身空间。

大型钢铁企业上岸后，对扔救生圈的人感恩戴德，这是必须的。要靠他们自己，早死了，这些被救的企业，是担负着稳定钢铁行业重任的大将，未来钢铁行业的并购重组将层出不穷。

煤炭行业是钢铁行业的孪生姊妹，日子过得飞起来了。

7月20日，“2017夏季全国煤炭交易会”召开，会上的数据显示，今年1至5月份，全国规模以上煤炭企业实现利润1233.4亿元，而去年同期利润仅13.9亿元，利润增长了近90倍。另据中国煤炭工业协会会长王显政介绍，协会统计的90家大型煤炭企业，由去年同期亏损37.4亿元，转为实现利润513.9亿元。

盈利主要集中在几家大企业，神华、山东能源、陕西煤业化工、内蒙古伊泰、中煤能源等五家企业实现利润770亿元。这也是去产能的功劳，上半年煤炭行业共退出产能1.11亿吨，完成年度目标任务量的74%。十三五末，煤炭企业将退出一半以上。

跟钢铁行业一样，大型企业承担着消化产能、行业转型的重任，日子这么好过，是让你承担责任的。6月2日，国资委召开国企改革吹风会，国资委副秘书长彭华岗表示，下一步，国资委将继续推进中央企业集团层面重组，目前重点是推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组。通过兼并收购的方法，在去产能的同时处置僵尸企业。

所有的资源企业改革中，最难办的是工人的安置，这些工人估计会成为滴滴司机，或者烤串小老板。

经济转型，与房地产密切相关。

在这次的政治局会议上，提出“加快建立房地产长效机制”，落实“房子是用来住的，不是用来炒的”政策理念。

路见楼盘一声吼，兄弟们，进去抢啊。表面上看来，房地产还是热闹得不行。一二线城市高房价已蔓延到三四线城市，民间现金流入房地产业。

大风起于青萍之末，隐性风险已经出现，首先出现在一线城市。货币上来说，M2回撤至10%左右，到了历史低点，并且严控流向房地产领域。

明后年大规模中小房价陆续退出市场。表面上今年地产还在涨，大家伙还在抢。可任志强说，今年1到5月份，108家房企的银行贷款、债券、票据和其他融资额都在持续下降。从2015到2016年两年间，房企新增债务8500亿元，而2010到2014年的5年期间只有8000多亿。他估算，到2018年，房地产行业将迎来一个还债高峰，额度达到3300亿；2019年额度则达到4700亿，今年、明年、后年房地产企业还债规模将超一万亿。

融资能力差了，负债上升了，只能靠政府减少批地，投资者疯狂买房，现在正是如此。所以，今年不会出现房灾。

但一线城市开始试点，向新加坡模式靠拢，租售并举。

上海就是典型。

7月24日下午两点，上海成交首批公开出让的两幅租赁住房，一块在黄金的张江，另一块在郊区嘉定新城。房子“只租不售”，至少提供1897套租赁住房，给创新创业人才提供居住配套服务。一般人，大城市不欢迎，有技术的，欢迎入住。

估计北京等城市也会采取相同的举措。

现在是二三线城市难得的机遇期，科技企业正在加速向二线城市转型，就是一个证明。在一线城市，有个门脸，足矣。