大事件不只局限于美联储 欧银TLTRO恐亦是核弹一枚

万达财经

东京三菱日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)外汇策略师Lee Hardman日前表示，除了日内稍晚将结束的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议，欧洲央行[微博]周四(9月18日)的首次定向再融资操作(TLTRO)也是投资者关注的市场焦点。

　　Lee Hardman在央行研报中写到：

　　(除了美联储货币政策例会)本周另一件重大风险事件是欧洲央行将发布首次TLTRO操作的结果。这可能提供市场尝试性解读欧洲央行未来数月内将实施的货币宽松举措潜在成功几率的机会。

　　欧洲央行对于新版再融资操作的希冀颇高。首先，这项计划将扩充欧洲央行的资产负债表规模，潜在数字或达到1万亿欧元，其次，鼓励银行向私营部门放贷。

　　根据最新的媒体调查，经济学家们预计，TLTRO这次融资规模将达到温和的6000亿欧元的水准。逊于预期的融资可能被市场解读为欧元利空因素，因欧洲央行资产负债规模扩张幅度不足。

　　另一方面，如果融资规模令人失望，那么欧洲央行未来进一步扩大资产购置力度的预期将升温，这将使欧元跌势加剧。欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)明确暗示，央行倾向于将扩大资产负债规模至2012年时的水准。

　　我们依然预计，欧元未来将进一步走弱，欧元/美元本周稍早的反弹行情多半只是暂时的，市场对于欧洲央行私营资产购置计划力度的终止预期是4100亿欧元，主要是由资产支持证券(ABS)的2500亿欧元和资产担保债券购入的1600亿欧元组成。

　　RBS：融资规模会逊于预期

　　苏格兰皇家银行(RBS)分析师本周稍早表示，欧洲央行(ECB)将于周四(9月18日)进行的TLTRO融资操作规模会低于市场预期。如果这一预期得以实现，那么欧洲央行资产负债表规模增速将慢于市场预期。

　　该行分析师称，市场需要等数个月才能知道第二轮TLTRO和ABS所涵盖的国债范围，届时投资者将会根据更多信息调整头寸。但是本周四该行就可以知道关于欧洲央行首次TLTRO操作的相关信息，并预期欧元区银行吸收TLTRO的资金将低于市场预期。

　　该行分析师指出，后面市场走势取决于投资者是否相信欧洲央行将越过其红线实施QE政策，因为国债购买是一个非常具有争议的问题，并且存在较大不确定性。最新调查显示，如果欧洲央行的TLTRO融资规模不佳，那么市场预期央行会进一步推出QE政策。

　　鉴于以上观点，该行分析师预期欧元在明年还会进一步下行，同时预计TLTRO工资规模过小将刺激欧元进一步走低。