阿里上市引发换码潮 美国加息预期会更急

万达财经

预计未来大部分阿里巴巴概念股较难延续之前的大涨走势，但如果具备独特的科技网络业务，则仍需根据其业务情况去判断。

　　汇业证券策略师 岑智勇

　　阿里巴巴上市后，为喜爱科技网络股的投资者多了一个选择。阿里巴巴是市场领导者之一，而且其电子商贸含量亦较同业为高，因此触发投资者沽售其他科技股，换码至阿里巴巴。由于中签阿里巴巴的投资者不多，估计会有投资者要“追货”，因此阿里巴巴仍有上升空间。这些均给腾讯等香港市场的科技网络股带来沽压。

　　阿里巴巴成功在美国上市，成为近期投资界的焦点。

　　市场上，阿里巴巴概念股遭抛售，主要是阿里巴巴已上市，投资者可以直接投资阿里巴巴, 不必再作曲线投资。所以，预计未来大部分阿里巴巴概念股较难延续之前的大涨走势，但如果具备独特的科技网络业务，则仍需根据其业务情况去判断。

　　除了阿里巴巴上市外，美国联储局的加息时间表，也是近期焦点所在。在较早之前，旧金山联邦储备银行有研究员发表报告，指市场预期美国维持低利率的时间，比联储局预期的更久。换言之，就是美国的加息时间表，会较投资者的预期来得更急，更快。

　　联储局在周四的议息会议后，一如预期决定将每月买债规模减少100亿美元，并维持

　　利率不变，亦没有修改利率前瞻性指引。联储局主席耶伦重申，将会在相当长时间内维持超低利率，同时公布货币政策正常化原则及计划。

　　耶伦的言论，或有望降低投资者的加息预期。然而，根据美国利率期货表现去估计，在执笔之时，资料预期联储局最快将会在明年4月29日加息至0.75%，以及在6月17日加息至1%，虽然机会率分别只2.7%和1.6%，但这足以反映投资者对加息速度的预期，似乎未有被降低。

　　近期美国经济数据持续改善，相信是令投资者预期当局将会在来年加息的原因之一。根据富达投资时钟的资料，当通胀放缓和经济快将复甦之时，可以留意金融和消费者耐用品板块。另方面，由于加息在即，高息股和债券的吸引力将会下降，近期美国长期国债的孳息曲线上升，正好反映资金正在从债券流出，使债价下跌和孳息率上升。

　　香港银行股料受惠加息

　　对香港投资者而言，若要投资金融股，可供选择的包括国际性银行、香港银行股及内银股。三者之中，笔者较喜欢的是香港银行股，原因是国际性银行近年要面对监管机构严苛的罚款，影响业绩。内地银行虽然有望受惠于中国人民银行近期推出的5000亿元3个月常备借贷便利操作（Standing Lending Facility，　简　称SLF）：不过仍要背负“国家任务”，影子银行的问题亦有待处理，这或会影响其业绩。

　　所以，相对而言，香港银行应该是相对可取的。在香港银行股中，笔者较喜欢恒生银行(0011)和中银香港(2388)，前者ROE是香港银行股中最高；后者则是人民币清算行，有望受惠于因沪港通所衍生的人民币需求上升，令其业务量增加。

　　整体而言，在加息的预期下，金融股的息差有望扩阔，相关股份亦在近期跑赢大市。然而，在挑选投资对象时，还是宜挑选具实力者为上。

　　恒指支持为23521.66

　　至于大市方面，自从投资者担心美国联储局或提早加息后，恒指走势随美股回软，并出现一段七连阴走势，先后失守10天、20天及50天平均线，走势转差。与此同时，10天平均线更失守20天平均线，谱出“死亡交叉”的利淡形态。幸而，恒指在跌至24000点之前，觅得支持，出现技术反弹。


　　事实上，恒生指数由5月7日于21680.33点起步上扬，升至9月4日的高位25362.98点后才回软，期间的升幅为3682.65点或17.0%。以黄金比率方法去分析，若恒生指数的调整幅度为早前升幅的0.236倍、0.382倍、0.5倍、0.618倍、0.764倍或1倍；则调整目标将分别为24493.87、23956.21、23521.66、23087.1、22549.44及21680.33。

　　把上述分析套用在现市况，恒生指数先后失守多个重要支持，似乎要跌至 23521.66 (0.5倍调整目标)，才有望见支持。而在跌至该水平前，100天平均线 (约23742)亦会是重要的支持参考，不容有失。

　　近期，受到美联储升息预期提前，而乌克兰危机和苏格兰“公投”尘埃落定的影响，国际金价跌破6月3日以来低点1240.35支撑，下跌出现了加速，随着关键支撑的突破，国际金价未来将会进一步跌向2013年6月以来的低点1180一线。