朱凯：中俄“软合作”有利人民币国际化

万达财经

近日，中国与俄罗斯继续扩大了能源、农业等实物层面的合作，同时还签署了一系列金融、技术等非实物领域的双边协议，开展“软合作”，极大拓宽了中俄两国合作的广度与深度。这其中，两国央行签署的规模达1500亿人民币（8150亿卢布）的双边本币互换协议，尤其受到市场关注。

近日，某研究机构发布题为《中国经济可能被俄罗斯拖下水》的文章称，中俄央行货币互换协议钉住的汇率水平是0.184人民币/卢布，但现在市场价是0.15人民币/卢布，比协议汇率约贬值了18.5%。该文认为，如果未来卢布贬值与资本外流持续出现，上述汇率双轨制将增大中国的经济及金融风险。

Wind资讯统计显示，美元对卢布汇率近期快速攀升。相比6月末的33.6306，截至10月16日1美元对40.9416卢布的汇率水平，卢布对美元已快速贬值21.74%。上述博文对此称，目前俄罗斯汇率处于1998年该国债务违约以来的最低水平。

诚然，在考虑到中俄央行签署货币互换协议后，欧美对俄经济制裁或长期持续、资本可能继续外流、国际原油价格维持跌势等不利因素的话，卢布贬值将极大刺激俄方的货币互换积极性，可能带给中国持有卢布的汇率风险，并有望对中国经济造成一定负面冲击。

不过，中俄之间“软合作”的意义远非上述担忧那般单纯。今年10月国务院总理李克强对俄罗斯的正式访问，已被两国高层及各界专家公认是“成果前所未有”和“合作的阶段性高潮”。这对于两国的经贸、投资、能源、技术及金融等多个方面，已经和即将产生难以估量的巨大正面影响。

更为重要的是，人民币国际化近年来的积极推进，绝无法忽视俄罗斯这样的重要国家可能在其中起到的积极作用。今年5月，俄罗斯央行公开宣称将在中俄两国的投资银行、银行间贷款、贸易融资及资本市场交易等方面避免使用美元，体现了俄罗斯自乌克兰危机以来“去美元化”的一贯立场。

事实上，2013年，美联储、欧洲央行、加拿大央行、日本央行、英国央行和瑞士央行等全球六大央行宣布，将2008年金融危机期间达成的紧急流动性互换机制转为永久性。而在今年4月，美国达拉斯联储主席理查德·费舍尔（Richard Fisher）公开表示，中美两国的银行间货币互换，未来数年仍难以实现。

随着人民币资本项下可兑换在上海自贸区的部分放开，中国对于本币国际化的努力仍将持续，甚至不排除政策力度超预期加大的可能。这样来说，跳出单纯货币收益的视角去审视中俄两国的各项合作，无疑更前瞻和理性。