强势美元这次又要牺牲谁

万达财经

10月最后一个交易日，美元指数一度上摸至86.524，并在纽约汇市尾盘站上3周以来高点。这一表现再次印证了美国财政部此前的判断，根据其发布的《国际经济和汇率政策报告》，最近三个月美元汇率大幅升值，从6月底至9月底，美元对主要货币汇率平均升值7.1%。

简单地说，美元对西方主要货币持续走高，经济表现分化应是主因。美国商务部上周末公布的数据显示，今年三季度美国经济增速折合成年率为3.5%，照英国《金融时报》文章的话说，从数据看，“（美国）经济结束了多年来的低速增长，也摆脱了其他大型经济体近期疲软的影响”。国际货币基金组织对美国经济的判断也高于其他发达经济体，日前向上修正了美国经济增长预期值，今年增速为2.2%，明年有望达到3.1%。与之形成对照的是，日本经济近来疲态渐显且后继乏力，欧元区更是持续低迷。经济表现严重分化，外汇市场上肯定是推高美元而打压欧元、日元，特别是在美元指数中，欧元、日元比重分别达到57.6%和13.6%，位列第一、二位，美元指数一路攀高合情合理。

货币政策相悖而行，也是美元走强背后重要推手。今年以来，美国联邦储备委员会一直在逐步削减购债规模，上周更是宣布完全退出量化宽松政策（QE），市场普遍预计明年年中加息。在美联储退出QE第二天，日本央行突然决定加大货币政策宽松力度，将年度资产购买规模增至80万亿日元。此外，今年已将隔夜存款利率降为负值的欧洲央行，也在着手实施欧版QE。着眼于未来的政策走势，在日、欧两大央行和美联储进行的“加减法”之中，外汇市场同样对美元汇率作出了新的判断。

从当前全球经济走势和未来货币政策判断，强势美元中长期都将保持坚挺姿态，对主要货币单边上扬，进而推动国际汇市重塑格局。这种变化将对全球资本流动方向、大宗商品价格走势以及很多经济体复苏进程产生重要影响，全球经济版图也因此有可能进入重置模式。

回溯历史，1978年到1985年、1992年到2001年美元两次由弱转强，都把一些形势尚佳的发展中经济体拖下了水。尼克松时代的美国财长康纳利曾说，“美元是我们的货币，却是你们的问题”，此番美元走强将成为哪些国家的大麻烦，估计答案很快就会揭晓。

目前，包括英、德在内的很多国家在人民币国际化进程上越来越积极，参与度越来越高，除了希望继续分享中国经济增长红利外，也有“绕开”美元规避汇率波动风险的战略意图。就在28日，新加坡元成为今年内启动的、第四种直接与人民币交易的非美元货币。还有外媒报道说，韩国政府上周五表示，韩国将在12月启动人民币与韩元直接交易，同时推出一系列措施，将韩国打造成为人民币离岸业务的国际中心。

再论中国，情况似乎更加复杂，需要纳入考量的因素也更多。比如，截至10月，人民币即期汇价已连续6个月上涨，收复了今年头4个月的大部分“失地”，这一趋势就很值得推敲。概而论之，中国如何推行更具防御力的外汇政策，如何更加灵活地调配外储资源，如何更加有效地实施金融监管，乃至如何进一步推进人民币国际化进程，都在美元确立长牛走势的背景当中凸显出重要性和紧迫感。

当然，尽管任务艰巨，我们还是有理由相信，未来5到10年，国际影响力日益提升、重要性日益显现的人民币，将与保持强势的美元在国际货币体系中构成共舞格局。

（王龙云）