人民币不存在大幅贬值可能（市场观察）

万达财经

近来，美国退出量化宽松，中国央行宣布降息，内外因素叠加，市场预期人民币汇率贬值，但事实上前一段时间却不降反升。对于人民币汇率短期冲高的原因，专家分析，一方面有段时间美元承压走低，人民币对美元汇率中间价相应上涨；另一方面国际资本看好中国市场，流入增多。随着央行逐渐减少外汇干预，未来人民币汇率将在基本稳定的基础上区间震荡、双向波动加大，不会出现单边升值或贬值。

外部资金推高汇率

自央行宣布降息后，人民币汇率并未如预期般贬值。来自中国外汇交易中心的数据显示，11月27日，人民币兑美元汇率中间价报6.1320，较前一交易日上涨34个基点，再创3月13日以来的新高。上周，人民币兑美元即期汇率一度升值200个基点。

随着最新公布的美国经济数据利好美元，12月2日，美元再现强势升值，人民币对美元汇率中间价呈现小幅下跌。据中国外汇交易中心的最新数据，12月4日，人民币兑美元汇率中间价报6.1411，较前一交易日下跌35个基点。

“前一阵人民币升值与资金流入有关”，暨南大学国际商学院副院长孙华妤在接受本报记者采访时说，最近中国股市走得稳健，沪港通开通，都吸引着国际资本看好中国市场。其次，因融资难、融资贵，国内有些企业采用多种手段从海外融资，这些因素都促使外汇进来，从而造成人民币升值。

孙华妤进一步分析，一方面近来外贸好转有助于人民币升值，另一方面，降息后有可能因人民币贬值而出现资本大规模外流的情况，为此，央行有可能通过减少市场干预，以达到人民币升值而资金减少流出的目的。

也有分析认为，因美国有一段时间经济数据表现相对疲弱，美元上涨势头暂时放缓，人民币中间价则顺势走强。

未来双向波动加大

未来人民币汇率走势如何？专家表示，人民币不会持续贬值，因为我国有良好的经济基本面。短期内人民币可能还会波动，既不会持续贬值，也不太会持续单边升值。

孙华妤判断，现在利率下调，如果经济继续向好，人民币不会有大的贬值，甚至会稳中有升，这种趋势一直延续到今年年底或明年初，因年底外贸形势比较好。

经济学家宋宇表示，人民币汇率走向需要综合考量经济发展与对外投资两方面因素，并应将决定权交还给市场。

“大趋势上看，人民币汇率走势平稳。如果美元强劲，明年人民币会出现贬值。”孙华妤认为，现在央行对外汇市场干预逐渐放开，其结果是未来人民币在基本稳定的基础上会有明显波动，不会呈现单边升或贬，表现为每天或短期内上下波动会加大，从一个月长线看，会比较稳定。

国际金融问题专家赵庆明表示，从理论上来讲，在其他条件不变的情况下，一国利率水平的降低，对该国的汇率是利空的，但实际上影响汇率的因素非常多。目前央行降息的目的是为了降低融资成本、提振经济，而经济的提振对汇率反而是利好。

逐步减少市场干预

今年以来，人民币汇率双向波动增强，表明央行对外汇干预在逐渐减少。

中国人民银行副行长胡晓炼介绍，人民币汇率市场化改革也在加快推进。今年以来，人民银行大幅减少了外汇干预，自二季度以来已经基本上退出了常态化的市场干预。外汇市场总体运行平稳，人民币汇率双向浮动弹性明显增强，汇率预期分化。

“在条件允许的情况下，中国将大幅减少对人民币汇率的干预。”中国人民银行行长周小川在出席中美战略与经济对话期间曾表示，希望汇率能通过改革，在合理均衡的水平上基本稳定。同时将允许市场供求在决定汇率、扩大汇率浮动区间以及增加汇率弹性上，起到更大的作用。

银河期货首席宏观经济顾问付鹏认为，从现阶段来讲，只要外汇市场的波动整体在范围之内，原则上来讲央行不干预，就是逐步让市场化来决定这个汇率相对应的价格，但是央行会设有上下限，一旦超过或者接近上下限，央行还会适时、适度进行指导。