人民币不会主动寻求贬值

万达财经

量子基金原合作人、投资大师吉姆·罗杰斯日前再发惊人言论称，25年后人民币对美元汇率将达1：1。谈及人民币汇率走势，短期来看，人民币既不会持续贬值，也不会持续单边升值，双向波动将是常态。
　　　
量子基金原合作人、投资大师吉姆·罗杰斯日前再发惊人言论称，25年后人民币对美元汇率将达1：1。然而笔者却认为罗杰斯的“豪言”更像是为博眼球而抛出的噱头，短期内人民币不会持续贬值，也不会持续单边升值。维持汇率稳定既是当前中国的需要，又是中国作为负责任大国应有的表现。
　　
2007年、2013年罗杰斯曾表示，未来20年人民币对美元有望升值300%~500%。如果以2005年汇改前1美元兑8.2765元人民币作为基值，人民币升值500%后汇率为1美元兑1.38元人民币。而今所谓的“25年后人民币对美元汇率将达1：1”仅是罗杰斯对其以往观点的延续。翻看罗杰斯以往言论不难发现，罗杰斯的每次预测仅有数字，很难找到判断依据。人民币自由兑换、人民币国际化与人民币升值的直接关系，罗杰斯对此也未作论证。目前大谈未来5~10年人民币汇率变动的分析已不多见。如果25年后罗杰斯的预测未踏准点，又有谁会为了一句预测而争个头破血流？
　　
12月9日人民币即期汇率跌破6.18，但央行公布的中间价却升至9个月来高位，两者持续背离。
　　
谈及人民币汇率走势，短期来看，人民币既不会持续贬值，也不会持续单边升值，双向波动将是常态。
　　
先说人民币为何不会持续贬值。首先，目前全球主要经济体需求乏力，贬值之剑祭出，会增加国际贸易摩擦；其次，目前比索、日元、卢布等货币相继走弱，间接使得人民币有效贬值非常有限；再次，人民币汇率大幅贬值有可能开启资本流出闸门；此外，通过人民币贬值来稳住实体经济的可行性偏低。理论上似乎人民币走弱才利于实体经济，但汇率对于出口的影响往往被高估，不宜用贬值来维持中国产品竞争力。更关键的是，人民币国际化战略意味着中国不会主动寻求人民币贬值，既有人民币国际化的战略要求，也有短期履行大国义务的需要。在资本市场没有完全开放的背景下，境外人民币资产缺乏保值增值工具，若人民币寻求贬值，很可能影响境外投资者对保有人民币的信心，进而影响人民币国际化战略，中国不会为获取短期利益而不顾大棋局。
　　
既然不会大幅贬值，人民币大幅升值又有几多可能？答案也是否定的。人民币强势必然会导致大量的国际热钱流入中国市场。而国际热钱涌入中国市场，不仅可能中断中国正在转型的经济调整，打乱中国经济的战略部署，重新吹大中国房地产市场泡沫，而且也会严重干扰央行的货币政策。
　　
再回到罗杰斯的“豪言”，其意欲何为，不得而知。但在世界经济复苏乏力之时，只有多国联手共同维持美元、欧元、人民币等主要货币之间汇率稳定，才能为世界经济稳定复苏赢得筹码，这才是中国作为负责任大国应有的表现。