人民币兑美元狂跌之秘：拉动出口力保7.5% GDP增速

万达财经

在国内经济不景气因素笼罩下，人民币似乎正在加快下滑速度。上周五，人民币对美元最低价6.2316元，这一价位触及五个月以来最低点位。

市场人士对中国经济加剧下滑表示了担忧，认为这是人民币兑美元下滑的主要原因。量子基金相关人士对《观察者网》说，去年以来中国经济开始吃紧，萧条景象日益明显，中国政府在拉动经济的投资、消费、出口三驾马车中，消费由于反贪整纪让政府国企消费市场已严重萎缩，因而主要依靠投资和出口来拉动，人民币贬值有助于商口出口。

任何事物都有其双面性，人民币贬值有利于拉动出口不假，同时也会造成中国资本外流奔兑换美元而去。一旦大量资本外流，势逼造成中国经济紧缩，让下滑的房地产一同让中国经济雪上加霜。

在温家宝任总理期间，中国经济高速增长跻身G2俱乐部，在经济上与美国开始称兄道弟。但是中国经济质量也广受外界批评，认为主要靠房地产拉动钢铁水泥家具股市等粗犷性产业后遗证多多，而不象美国经济主要依靠高科技行业。因此，中美经济对比， 美国依靠高科技行业摆脱次贷危机后迎来连续五年经济高速增长，没有房市作依托的中国经济在4万亿政策用尽后经济持续下滑。

中国前三季度GDP增长为7.4%，预计第四季度仅为7%，政府正在千方百计力保年初所说7.5%增长目标。股市年末走红有政府降息、拟放宽券商资金、融资融券、汇金养老保险资金大肆入场等支持，也便在股市震荡向上中增加物质和服务交易，拉动GDP。人民币兑美元汇率下跌，也是年末拉动GDP方式之一个，便于以美元体系结算的国际贸易中，迅速在年末提高中国商品签单和出口，以拉动GDP。

自今年年初以来，人民币兑美元已累计下跌2.9%。但官员以及中国央行顾问称，央行不太可能允许人民币兑美元的跌幅超过3%。人民币大幅贬值可能导致资金流出，而此时中国恰恰需要资金来促进经济增长。

这些官员称，中国政府也在争取让国际货币基金组织(International Monetary Fund,简称IMF)明年将人民币列为与美元、欧元和日圆一样的国际储备货币。能否成为国际储备货币的一个重要标准是该货币是否已在国际贸易和金融中被广泛使用。中国政府相信，持续贬值会降低人民币对企业和投资者的吸引力。

明年晚些时候，IMF将重新评估各国官方外汇储备可纳入的货币种类。据一名接近中国央行的中国官员表示，明年人民币会出现多轮贬值，一旦货币政策进一步放松，特别有可能出现这种情况。上述官员表示，但总体而言，美元对人民币应会保持相对稳定；增强人民币汇率弹性是完全有可能的。

中国领导层一直在努力提高人民币的国际地位，以此挑战美国在世界事务中的主导地位。尽管人民币在国际贸易中的重要性日益上升，但人民币尚未实现自由兑换。中国央行每天都会设置人民币中间价，允许美元兑人民币在限定的区间内波动。

自2012年以来，中国央行两次扩大美元兑人民币交易浮动区间。让人民币汇率更多地由市场力量决定，符合中国经济转型的要求。中国希望更多地依靠国内消费而非投资来促进经济增长。人民币兑换其他货币变得更加便捷之后，消费者就可以更灵活地进行消费和投资。

尽管中国采取了以上措施，但中国对人民币的管控仍是北京与华盛顿发生摩擦的一个源头，美国议会两党均向奥巴马政府施压，要求其敦促中国进一步放松对人民币的控制。国会中不少议员指责中国操纵汇率，还说中国通过保持人民币疲软制约了美国的出口并让美国人失去了工作。

美元的大幅升值给中国带来挑战。除了美国国会可能进一步就人民币问题向中国施压外，人民币走软还可能引发资金外流和流入资金的减少，尽管中国政府对资本流动实施严格的管制。

最新公布的官方数据显示，中国央行和中国商业银行上个月新增外汇占款人民币22亿元，远低于10月份的661亿元。该数据通常被视为反映外汇入境规模的一个指标。

另一方面，如果中国采取行动推动人民币兑美元升值，则可能损害中国出口，令中国出口商品在美国和其他海外市场显得更昂贵。中国强调，当前的国内经济放缓说明人民币兑美元汇率已接近均衡。

摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)中国问题经济学家朱海斌称，外汇政策将是2015年中国最复杂的宏观政策之一。

中国经济疲软导致中国央行上个月宣布降息，此外市场预期美国明年将上调短期利率，这都令持有人民币资产的吸引力下降。很多此前押注人民币会上涨、从而以较低利率借入美元买入人民币的投资者最近几周都在平仓，他们的理由是中国可能采取更多措施来提振经济。

如果中国央行再度降息将降低人民币资产的回报率，令投资人民币产生收益的可能性下降。

中国央行最近几天试图引导人民币走高，但人民币却在下跌。

过去十年的大部分时间里，人民币一直处于持续升值状态。2012年中国央行扩大美元兑人民币浮动区间后，中国政府试图逐出投机者，市场因而出现了些许震荡。分析师称，恰好相反的是，人民币并没有出现双向波动，而是呈现总体贬值趋势，尤其近日来人民币兑美元的加速贬值丝毫没有减轻迹象。
目前人民币汇率（无论贸易加权汇率还是通胀调整后的汇率）是否被高估已成为争论焦点。

瑞士信贷(Credit Suisse)的分析师近期撰文指出人民币被高估，但也有人并不这么认为。比如国际货币基金组织(International Monetary Fund)不久前表示，与中国经济指标相比，人民币被低估了5%-10%。

莫里森称，他认为人民币贸易加权汇率被高估。

瑞银(UBS AG)中国经济学家汪涛表示，她预计明年人民币将“温和贬值”。她预计到明年年底人民币将跌至1美元兑人民币6.35元。

管理着1.3万亿美元资产的德意志银行资产与财富管理公司(Deutsche Asset & Wealth Management)驻法兰克福高级投资组合经理罗纳德说，上个月他减少了看涨人民币的头寸，因为他担心美元上涨会全线削弱亚洲货币。

罗纳德表示，美元涨势相当抢眼，对中国可能是个风险。

一些投资者开始做空人民币，马克是其中之一。作为总资产7.5亿美元的投资公司Bienville Capital Management（安维尔资本管理公司）的新兴市场部主管，布郎对中国仍在扩大的贸易顺差不以为然，尽管这是促使一国货币升值的因素。他说，中国贸易顺差扩大更多的是因为国内需求萎缩和国际大宗商品价格下跌，而不是中国出口上升。

他表示，过去六个月来人民币汇率变化不大，在中国经济增速放缓的情况下，这一事实导致中国的竞争力越来越弱。

目前，中国央行允许人民币在每日中间价上下2%的幅度内波动。许多中国央行内部人士和外部人士都预计明年这一区间将进一步放宽。人民币区间上一次扩大是在3月份，当时是从1%扩大至2%。

康奈尔大学(Cornell University)中国问题专家、国际货币基金组织(IMF)前中国业务主管称，美元走强和国内经济减弱给中国创造了一个机会，一方面可以进一步增强人民币的汇率弹性，同时也不会因为人民币升值预期而招来投机性资本。他补充说，当中国央行认定人民币双向压力基本平衡时，就很可能扩大人民币的交易区间。

人民币汇率是受严格控制的，但投资者称，人民币的强烈抛压迫使中国央行不得不允许其进一步下跌。

伦敦对冲基金策略师莫里森(Chris Morrison)称，市场正在引领这一行情，而最终中国央行将会跟随这一趋势。莫里森称，在中国上月为提振经济增速下调利率后，他的公司于近期增持了人民币空头头寸。

（观察者网特稿 关旭）