美联储加息预期升温 料中国市场受影响有限

万达财经

　　美国上周五公布的非农数据远超预期，令市场对美联储的加息预期升温，刺激美元大幅反弹，至于对全球经济的影响，分析师认为，中国完全有能力应对，而中国香港地区则可能受到严重冲击。

　　美国上周五公布的非农数据表现靓丽，除了非农主指标外，其它数据劳动力参与率；平均每小时工资表现均好于预期。这表明美国劳动力市场在经历了之前的短暂性疲软之后已经开始大幅回升。

　　数据大幅好于市场预期，增加了美联储年内加息的可能性。市场普遍认为，美联储9月加息的可能性增大。据外媒最新调查数据显示，美联储9月升息的概率预估中值升至63.5%，高于5月初调查时的55%。“5月非农就业报告强力支持了第一季的经济疲态主要源于暂时性因素的推测，因此升息的机率再度升高。”法国巴黎银行北美首席经济分析师Paul Mortimer-Lee指出。

　　同时纽约联储主席达德利指出，如果劳动力市场继续改善，通胀预期保持平稳，美国经济发展前景亦不受乌云笼罩，那么将支持今年晚些时候开始货币政策正常化的决定。另外，达德利还表示，市场的预期与美联储加息节点相差不远。

　　加息刺激美元反弹 利空大宗商品

　　受加息预期升温刺激，美元指数上周五强劲反弹终收于96.33。美股则涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌56.12点，报17,849.46点，跌幅为0.31%；标准普尔500指数下跌3.01点，报2,092.83点，跌幅为0.14%；纳斯达克综合指数上涨9.33点，报5,068.46点，涨幅为0.18%。

　　另一方面，美元上涨利空大宗商品价格（因大宗商品是以美元计价的，美元上涨，同种商品就不需要用以前那么多美元来购买），金价上周五就遭到打压一度刷新1162美元/盎司的近3个月低位。

　　INTL FCStone的分析师们表示，大宗商品价格在上周五的非农数据后将是很脆弱的，可能会进一步下跌。商品顾问Edward Meir表示：“大部分的大宗商品，包括基础金属和能源，在6月都有进一步下行的空间，这两者的基础面都不利，会抵消任何潜在的多头影响。”

　　利率上升或严重冲击香港

　　此外，更加值得注意的是，从历史经验表明，美国货币政策转向对亚洲经济体的影响有可能相当深远。彭博经济部称，其对新兴亚洲国家和地区的经济增长、通货膨胀和金融风险等十个指标进行分析评估的结果显示，美国利率上升对中国香港地区、泰国的冲击可能最为严重。而中国这个亚洲最大经济体和主要增长引擎，其或许并不像一些人预期那样易受冲击。

　　彭博经济学家陈世渊认为，香港经济的杠杆化十分严重，2013年年末，该地区信贷占GDP之比达到220%左右并带动了股市和房价迅速上涨。2014年年末，外债占GDP之比达到446%。十个指标中香港有八项排名很低，其内部和对外弱势都很明显。香港作为一个拥有庞大金融业的成熟经济体，这一独特地位或许是排名靠后的原因之一。

　　中国完全有能力应对美国加息

　　至于中国方面，陈世渊提出，高额外汇储备、较低的外债以及境外投资者所持有公共债务水平较低，都减少了外部冲击对中国的影响。

　　此外，汇丰(HSBC)亚洲首席经济学家范力民也表示，美联储无论何时启动首次加息，幅度料仅为25个基点。尽管随后的一系列加息举动在短期内可能影响中国经济，但料影响可能不会太大。范力民认为，中国完全有能力应对该局面。

　　新兴市场股市继续获看好

　　关于对新兴市场股市影响，新兴市场教父、美国邓普顿新兴市场集团主席麦朴思表示，即使美联储开始加息，新兴国家市场仍然会继续闪耀。他继续看好新兴市场的表现。

　　今年到目前为止，新兴市场国家股市表现已超越发达国家。中国上证综指在今年已经大涨52%，香港恒生指数上涨16%，巴西股市上涨8.3%。相比之下，标普500指数今年为止值上涨2.7%，英国富时100指数也仅录得5.9%的涨幅。