叶檀：温州金融风险中的信用溃败难题

万达财经

温州经济基本触底，坏帐主要由金融机构承担。温州银行业硬着陆的过程，显示中国一旦出现局部金融危机，情况将会如何演变。

6月16日，《香港商报》发布关于温州金融的深度报道，经一轮市场下挫后，有意规避风险却深陷泥潭的银行业陷入深度风险。2011年，温州流动性迅速消失，已错过救助最佳时机，去杠杆变成现实，到目前为止超过万家企业大面积洗牌，银行业基本确认的损失总额高达1600亿。

地方政府是地方企业的守护者，希望银行不要抽贷，继续对经济输血，这个定位不能说错误。问题在于，地方政府没有甄别出诚信企业与非诚信企业，没有建立地方信用档案，一味要求金融机构输血，为市场埋下难以消失的隐患。

温州金融风暴初起之时，地方政府没有选择以地方担保进行再贷款，而是由地方政府介入防止抽贷，以避免企业如多米诺骨牌般倒塌。地方政府的选择是理性的，他们不愿意冒着经济失速下滑的风险，为民间企业背债，承担兜底之责。

金融机构成为风险主要承担者，这并非金融机构所愿。政府与银行受到道德谴责。温州中小企业促进会会长周德文表示，2008年市场融资环境宽松，银行追着企业贷款，导致企业大范围扩展业务;到了2009年后，突然收紧银根，很多企业的投资步伐刹不住车，政府有责任在当前扶持中小企业。

银行试图降低风险，银行分支机构想尽方法收回贷款，甚至向企业表示一旦有了过桥资金就发放第二笔贷款。笔者还记得当时制造企业的愤怒，企业主向民间借高利贷支付过桥资金，却发现银行再也不发贷款，企业立马陷入断粮窘境。企业与金融机构欺骗与反欺骗、游击与反游击风行一时。

胳膊拧不过大腿，最终主要还是由金融机构扛起了大鼎。2011和2012年危机最严重的阶段，银行业继续输血使温州地区贷款增量保持在1500亿规模，温州市政府组建15亿的应急转贷基金，浙江省政府没有分担损失，贡献流动性最多的银行业成为企业呆账的唯一承担者。另外，温州有1800多家各式色各样的小型放贷机构，和高负债运行但躲过危机的企业一道，成为金融系统血管壁上最微小但是最薄弱的节点，随时可能溃破并演绎新一轮危情。

银行成为最终的买单者，原因是倒逼机制，如果银行不继续输血，情况将不可收拾。质押贷款中的质押品将一文不值，互保将使温州基于亲友担保关系的贷款链火烧连营。根据据国家统计局科研所数据质量研究室主任余根钱的《温州房价下跌的启示》一文，2014年5月份温州新建商品住宅价格比2010年下跌21.7%，是70个城市中唯一跌破2010年价格的城市，比2011年最高水平下跌22.5%。据中国百城住宅价格指数统计，温州市住宅价格的最高水平出现在2011年6月，每平米为16239元，到今年5月份下跌至14201元，下跌幅度为12.6%。温州市区的房价下跌幅度更大，跌幅超过30%。到今年5月，温州房价暂时终止了下滑趋势，在国内城市中依然排名靠前。

在金融危机发生后，民间信用一败涂地。温州银监局公布的数据显示，金融风波最严重的年份，温州居民个人存款数量不降反升。有监管部门官员和司法系统庭长直指，温州企业逃废债从刚开始的个别偶然、迫不得已，到后来普遍自觉自愿，甚至出现频繁聚首、小范围公开探讨如何逃废债。比如将企业应收账款转到其它可信赖的个人名下，或者对外宣告严重资不抵债，让亲友用低价购买成为新企业主，资产转移到海外后再合法回流等。

银行业的溃烂背后是当地信用环境的崩塌，是众多企业主为保护私有财富对诚信的出卖。信泰集团胡福林有效资产4个亿，债权人申报总额42亿，其个人16套房产记在胡恩圣名下。

温州工业指标持续走好，房价触底反弹，但金融风险远未过去。在市场经济发达地区建立信用机制是重中之重，温州设立政府主导的小微企业信保基金，同时将民间投融资纳入统一的民间借贷平台，使中介信息公开透明。

        
无论是地方政府买单，还是银行买单，只要没有高效的信用甄别系统，道德风险就不可避免。