人民币国际化带动黄金储备需求

万达财经

2008年金融危机以来，美国经济遭受重创后，在几轮宽松货币政策的刺激下缓慢复苏，但随着美联储加息预期时间的临近，美国经济前景却不甚明了，美元的吸引力有所下降。此外，欧元区经济受欧债危机影响疲弱不堪，欧元贬值明显。以美元为主的几大国际货币流动正在减缓，去杠杆压力加大。而与此同时，在中国“一带一路”、“亚投行”等举措的推动下，人民币国际化却在加快步伐。

中国人民银行6月11日发布《人民币国际化报告（2015年）》，官方统计显示，截至2015年5月末，中国央行已经与32个国家和地区的中央银行或货币当局签署了双边本币互换协议，协议总规模约3.1万亿元人民币。此外，中国在15个国家和地区建立了人民币清算安排，覆盖东南亚、西欧、中东、北美、南美和大洋洲等地，支持人民币成为区域计价结算货币。目前，跨境人民币贸易结算已占到中国对外贸易的15%，人民币已经成为全球仅次于美元的第二大贸易结算货币、全球第七大支付货币。人民币已经形成了香港、伦敦、新加坡、多伦多、法兰克福等多个人民币离岸市场。有消息称，国际货币基金组织近日在上海就人民币加入特别提款权（SDR）的技术性问题，与中国人民银行上海总部及外汇交易中心等部门会谈。人民币成为国际储备货币或许将成为现实。

从国际货币发展史看，一国货币要成为国际货币，必须有足够的黄金储备和强大的黄金控制力支撑，而要实现并长久维持人民币的国际化地位，也需要我国在黄金储备方面有所作为。以美元、欧元为例，美国的黄金储备共计8133.5吨，占其外汇储备总额的70.2%；欧元区（包括欧洲央行）2013年的黄金储备占世界黄金储备量的50%以上，共计10779.3吨，其中，德国、法国、意大利的黄金储备均占其外汇储备总额的60%以上。而目前我国的黄金储备量虽然居世界第六位，但仅占庞大的外汇储备的1.1%左右，远低于世界发达国家水平。这就需要我国借鉴目前的几大国际货币国家的情况。

短期看，快速提高黄金储备至较高比例只能是个美好的愿望，务实的策略则可参照各国央行储备的黄金占全世界外汇储备的比例平均约10%这一数据。按照我国外汇储备总额4万亿美元来算，如果增加8%左右的黄金储备，则需要购买0.32万亿美元的黄金，大约需增持8300多吨黄金。这意味着我国央行要达到国际平均水平需要增持的黄金储备就多于美国当前的黄金储备量。购买需求集中释放会对黄金市场产生巨量的买需拉动作用，显然短期释放此需求的可能性微乎其微。

但是，不论是出于稳定国内金融秩序的需要，还是应对外部金融危机风险的需要，我国外汇储备多元化、增持黄金储备乃是大势所趋，因为没有黄金作为支撑的主权信用货币是危险的，在风险来临之时，黄金储备可以在极端风险发生时保证本国货币的稳定。当然，从上述计算及假设来看，增持黄金储备应该是个长期低调买入的过程。

现阶段来看，随着人民币国际化及黄金市场国际化程度提升，国际黄金市场也应运而生了中国黄金定价的声音。6月16日，伦敦金银市场协会（LBMA）声明，洲际交易所（ICE）名下的洲际交易所基准管理机构已批准中国银行(4.53 -4.23%,咨询)参与LBMA黄金定价，中国银行成为首家参与黄金定价的非西方国家银行。中国黄金市场的国际地位正日益凸显，在顺应历史发展的潮流中，增持黄金储备已成为策略调整不可或缺的重要内容。