穆迪：中国整体债务占GDP比重升至280% 国企负债占四成

万达财经

5月10日，国际评级机构穆迪发布有关中国负债情况的报告称，中国整体债务已增至大约GDP的280%，与此同时，国企负债占GDP的115%左右。如果某些国企在偿债时遇到困难，政府可能需要承担其部分负债。

据穆迪提供的数据计算，中国国企负债占整体债务约41%。

报告指出，其他国家的经验表明，国企或有负债中往往仅有一部分会成为真正的债务。根据国有企业的负债情况测算主权资产负债表的或有负债风险后，穆迪认为，对于中国，需要重组的国企负债可能占到GDP的20-25%。该机构表示，虽然中国国企负债中仅有一部分存在潜在或有负债风险，但负债金额依然庞大。

穆迪认为，国企负债重组的成本可能会由不同部门来分担，重组方案可能包括国企合并、延缓还债与涉及银行的其他措施、缩减部分国企规模、注资和其他形式的政府支持。

为缓解当下国企困境，作为在上世纪末曾为国企脱困的“三支箭”之一，决策层再度从工具箱中拿出“债转股”这一工具。

4月初，财新援引一位国开行高层透露，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。国家开发银行、中国银行、工商银行、招商银行等银行入选第一批债转股试点。而未来，债转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。

穆迪在报告中指出，虽然分担成本可能会降低国企债务，但银行业或有风险将会持续。债转股等措施将通过降低企业杠杆率来减少国企的或有负债，但债转股不会解决资产回报率下降的问题。因此，债转股同时会造成银行风险上升，政府面临的银行业相关或有负债风险也会进一步提高。

在这种情况下，穆迪认为，若不进行国企改革，或有负债可能会继续上升。随着时间的推移，政府承担的成本可能变得高昂。

文 / 储芸

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