经济回暖吹响集结号 货币政策中性意在资产泡沫

万达财经

经济回暖的信号散落在各个行业。2016年12月，中国工程机械工业协会发现，挖掘机销量暴涨了75%，增速自2013年以来首次转正。这并不是挖掘机忽然到来的春天，自去年4月，挖掘机月度销量增速持续加快，到2月为止，挖掘机销量已经连续4个月增速超过70%，2016年全年增长25%。

挖掘机热销的背后，是基础设施建设的加速。而PMI的增长，则是回暖切实落到企业的表现。数据显示，2016年12月汇丰综合PMI数据显示，中小企业整体经济活动进一步大幅增长，其中制造业PMI53.5，创45个月以来最高纪录。

“经济向好，四季度GDP甚至可能略高于6.7%。”北京大学经济学院教授曹和平告诉《华夏时报》记者。

1月10日，国家发改委主任徐绍史在新闻发布会上表示，对中国经济的平稳运行有信心、有条件、有能力，而且确保中国经济运行在合理的区间。与此对应的是，今年货币政策基调是稳健中性。接受本报记者采访的专家认为，新讲的中性目的很可能是为抑制资产泡沫。

经济软着陆？

对于中小企业来说，如今的日子比起之前好过了很多。

“订单有所提升，主要是价格上去了，毛利增加，企业的日子好过了一点。”河南一位机械零件企业负责人告诉《华夏时报》记者。数据显示，在稳增长的背景下，截至去年11月底，中国十二大类重大工程包累计完成投资76565亿元，已开工502个项目。

不仅是建设用的机械产销两旺，大建设更是带火了整个产业链。2016年12月官方制造业PMI为51.4，连续5个月高于荣枯线，为年内次高点，近5年同期的最高点，甚至高于2013年经济过热期。

“不能说供不应求，也是和2015年有天壤之别。原来都是半库存，现在如果要半库存，得加班加点。”上述负责人表示。而供销两旺的另一端，是逐渐回暖的价格。

2016年12月份，全国PPI同比上涨5.5%，环比上涨1.6%，涨幅比11月大幅扩大2.2个百分点；其中，黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选、石油和天然气开采同比分别上涨35.0%、34.0%和19.7%。

“从PPI在9月同比转正，只用了4个月时间便上涨至5.5%，呈加速上涨特点。12月全国主要生产资料市场价格全都上涨，部分行业价格同比涨幅非常高。”交通银行金融研究中心刘学智告诉《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者。

事实上，包括出口景气指标普遍回升，自贸区建设、“一带一路”战略和RECP谈判为出口创造增长空间在内，政策极大地促进了出口地域转型升级和出口产品结构升级。在交通银行首席经济学家连平看来，2017年出口增速将上升至1%左右。

“短期来看，宏观经济运行平稳，微观状况继续改善，全年增长6.7%无虞。”民生证券研究院宏观研究主管朱振鑫表示。

守住6.5%的前提

从2016年实际情况来看，经济社会保持平稳健康的发展，“十三五”有了一个良好的开局。

在朱振鑫看来，受益于前期制造业下游需求以及微观盈利的改善，生产指数依然处于近年来高位，仅次于2013年过热时期。

徐绍史表示，中国经济进入新常态，速度在变化，结构在优化，动力在转换。同时要看中国经济的态势、走势和趋势。过去的一年，经济运行在合理的区间，产业结构在不断优化。

城镇新增就业已经超过1300万，CPI全年温和上涨大概2.0%。消费对经济的贡献率已经达到71%，比上年同期提高13个百分点。国内生产总值能耗下降5%左右，主要污染物的排放也在持续下降。

“预计中国2016年经济总量会突破70万亿元人民币，增量大约是5万亿元，这个增量与5年前年增长10%的增量基本相当，相当于1994年我国的经济总量，在全球主要经济体当中表现也是突出的。”徐绍史说。

中国经济增长也为全球经济提供了充足的动能。2016年中国为全球经济增速贡献了1.2个百分点，美国和欧洲分别是0.3和0.2个百分点。按照这个比例，中国对全球经济增长的贡献可以达到30%多。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，随着需求提升，通缩压力将继续缓解；价格的改善则有助于增加企业利润、减轻债务负担，并使民间投资企稳甚至适度复苏。

国务院发展研究中心研究员张立群表示，稳增长效果已经显现，企业的效益好转，制造业和民间投资回暖，经济企稳的态势显现出来。

“2017年经济增速在6.5%。如果外需环境恶化，汇率贬值幅度加大，房地产销售和开发投资增速显著下降，民间投资继续下行，增速可能滑入6.5%以下；如果外需环境改善，房地产市场运行平稳，民间投资回升，经济增速将高于6.5%。经济潜在增长能力依然很大，重要的是增长质量的提升。”连平表示。

“中性”的另一层含义

露出企稳迹象的经济让货币政策走向备受关注。在部分业内人士看来，随着物价的上升和经济的好转，加息通道甚至到了开启的倒数阶段。

按照央行1月12日公布的数据显示，2016年12月人民币贷款增加1.04万亿元，同比多增4466亿元，超出市场预期。由于债务置换背景下实际信贷投放较快、M2的调控目标价值趋弱、市场流动性调控难度加大等货币金融环境的变化，2017年货币政策更需要突出中性。

“中央经济工作会议定调2017年货币政策是稳健中性，在稳健之外又添了中性，意在强调中性。近年来国内货币金融环境已发生变化，如债务置换背景下实际信贷投放较快，M2的调控目标价值趋弱，市场流动性调控难度加大等都将导致2017年货币政策更加需要突出中性。”连平表示。

在业内人士看来，此前的降息带来的新增货币，主要流向房地产，这加剧了房地产泡沫化的危险性。当前M2增速高于GDP增速近5个百分点，货币政策不可谓不宽松，但它对实体经济提振作用非常有限。

对于未来政策走向，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，通胀目前尚不构成担忧，央行货币政策取向中性，更多是针对防范资产价格泡沫和降低金融风险，金融去杠杆客观上会收紧货币环境，从而在一定程度上抑制通胀上行，因此无需采取类似加息等额外货币紧缩措施。

（原标题：经济回暖吹响集结号 货币政策中性意在资产泡沫）

本文来源：华夏时报 作者：张智