万达酒店重组大幕开启 第一步8.78亿港元收购酒管

万达集团

在香港上市的万达酒店发展（0169）早前公布重组计划，拟向母公司收购资产以打造万达文旅产业的上市旗舰。今天（9月26日），首项重组计划的细节出炉，万达酒店发展发布公告，将以8.78亿港元收购万达酒店管理（香港）有限公司（“万达酒管”）的全部已发行股本，正式迈出了资产重组的第一步。

万达酒管主要从事酒店管理及运营业务，是全中国唯一具有跨国管理能力的酒店管理品牌，现管理及运营65间酒店，并已获得另外13间在建中第三方酒店的订立合约，其中包括2个位于马来西亚及土耳其的酒店项目。收购完成后，万达酒管现时管理及运营的所有酒店仍将继续无偿使用万达品牌，未来万达酒管的业务范围将扩张至覆盖酒店设计、酒店建设管理及其他附属业务。

作为中国领先的酒店服务供应商，万达酒管以轻资产模式营运，是高回报率业务，盈利能力颇为强劲，根据公告显示万达酒管今年上半年的除税后利润达4639万港元，已远远超过2016年全年，以这样的增速，相信未来将为上市平台贡献更加可观的利润，初步计算本次收购将以约10倍的2017年预测PE进行，可谓物超所值。万达酒管业务未来几年高速增长还具有高度确定性，由于万达酒管将拓展业务范围至酒店设计、建设管理等，预期将大幅增加营收。同时，目前管理的酒店大多数处于刚开业后收入和业绩大幅增长期，未来管理酒店数量也将迅速增长。

至于早前万达商业向富力和融创售出资产中包含的酒店项目，本次公告明确指出万达酒管将继续管理该等酒店直至现有合约期满为止，而在未来合约期满后，富力和融创也分别给予了万达酒管续约的优先权。根据公告披露，万达酒管现有大部分酒店管理合约均拥有超过约15年的剩余年期，为利润持续稳定增长提供了保证。

成功将万达酒管收入囊中，万达酒店发展将成为实际的管理者，而万达酒管也可透过上市公司平台提升知名度，接触国际投资者与资本，未来更将致力于开拓更多元化的客户群，吸纳更多独立第三方客户。与此同时，二者与母公司主要业务产生的互补与协同效应，将更有利于在高速增长的中国旅游业中捕捉机遇。

按照此前万达酒店的公告，在收入酒管后，万达文旅旗下的其他业务比如主题乐园及其他文旅管理业务，都将在下一步进行资产注入。万达酒店将有望成为万达的文旅上市旗舰。