中国货币超发严重，稳物价任务艰巨

Alexander

    有媒体报道了最近两年中国货币发行的情况。从报道的情况及其分析看，中国货币超发现象十分严重，在未来一段不短的时间内，稳物价、控通胀的任务分外艰巨。

    实际上，中国货币超发的情况一直存在，只不过在世界主要经济体不断释放流动性的情况下，中国货币超发的严重性被大大地稀释了。尤其是中国取代德国成为世界第一出口大国后，受压渐挺的人民币汇率，也在相当程度上掩盖了因货币超发而存在的人民币“外强实软”的现实。所谓“输入性通货膨胀”的说法，更是转移了货币问题的焦点。在货币发行问题上，最基本的常识就是，不论什么类型的通货膨胀，货币超发都是根本性的原因。

    在正常情况下，M2（广义货币）增速与GDP增速之比应在1之下。在此，即使是背负着滥发货币“骂名”的世界货币美元，其M2增速与GDP增速之比也一直保持在1以下。而最近30年，中国M2增速的纪录曾经超过30%。在此期间，中国的GDP增速的纪录也不过10%略多。由此可见中国的M2增速与GDP增速之比的数值达到了多么惊人的程度。事实也是如此，在CPI居高不下的2011年，从5月到7月，中国M2的增速分别为15.1%（同月CPI达到5.5%）、17.4%（同月CPI高达6.4%）、14.7%（同月CPI仍达6.5%）。

    在上个月（2012年12月），M2余额达97.42万亿，已经逼近百万亿大关。而中国在2012年的GDP数值为51.93万亿。如此，M2与GDP之比再度创下历史新高的1.88倍，其必然出现的结果之一，就是12月CPI出现超预期反弹。97.42万亿元的M2余额是一个什么样的概念呢？这个数字，已经接近全球货币供应总量的四分之一，是世界货币美元存量的1.5倍，比整个欧元区的货币供应量（约75.25万亿元人民币）加上英国全年的货币供应量（2012年为19.97万亿元人民币）的总和还多。在4万亿投放前，中国的M2余额排不上世界前三，尚在日本、美国之后；2010年，中国的M2余额才刚与欧元区持平。而在2012年末，中国M2余额居世界第一，中国货币量已远远领先于全球。短短几年，中国货币超发现象愈发严重起来。

    不过，问题更在于，尽管M2余额已经逼近百万亿，但是，市场上的宽松性却并未显现出来。有经济学家估计，在目前情况下，至少有40万亿至50万亿的资金被压在房地产市场上动弹不得。这也是房地产市场上的泡沫得到精心“呵护”的必然结果。房地产市场上的泡沫不破，银行的呆、坏账就得不到清理，房地产市场的巨额占款就流动不起来。房地产市场的巨额占款不流动，再伴以“有钱就投房地产”的市场风向，这也就必然导致货币越印越多，房地产市场占款越来越多，流动性却不见好转的现象。

    日本新政府就职后，已经把实现低通胀作为政策目标。1月22日，日本央行推出了超量化宽松政策，包括无限制资产购买及上调通胀目标至2%。此前，美国和欧洲央行也不断采取措施为市场注入流动性。所有这些，都为作为出口大国的中国形成了巨大压力。

    因此，在货币回笼压力和通胀压力双显，货币超发和流动性并未见好的情况下，清理房地产市场占款，调整经济结构，是停止货币超发的不二之选。