5千亿MLF放水 央行想要释放啥信号？

万达财经

7月23日，中国人民银行开展5020亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，对冲当日1700亿元逆回购到期量后，实现净投放3320亿元。数据显示，这是有史以来单次最大规模的MLF操作。

自上周以来，央行连续在公开市场净投放。7月16日至19日，央行分别开展了3000亿元、1000亿元、800亿元、1000亿元逆回购操作，对冲7月17日100亿元、7月19日300亿元逆回购到期量后，累计实现净投放5400亿元，创半年单周新高。

受此影响，A股市场出现久违的大涨，而作为无风险资产的债市出现大跌。同时，离岸人民币兑美元急跌，15分钟跌超150点，失守6.84关口，一度触及6.8446，也创下离岸人民币自2017年6月以来的最低价。截至发稿，离岸人民币已反弹至6.8281。

与此同时，上周以来，上海银行间同业拆借利率（Shibor）全面下行，Shibor隔夜、7天期、1个月、3个月利率分别下行13.40个基点、1.10个基点、2.50个基点、7.70个基点；银行间质押式回购利率短降，隔夜、7天期利率分别下行12.69个基点、5.68个基点；3个月同业存单利率也大幅下行，从6月中旬的4.6%下降至3.7%。

与市场人士再次确定货币宽松相比，专家们却认为，近期经济增长压力逐渐显现，消费和投资数据偏弱，为了稳定市场信心，需要央行创造适宜的货币环境。所以，近日货币政策有所调整，由原来的“去杠杆”变为“稳杠杆”，目的不是“放水”，而是缓解社会融资困难，使紧信用局面得到改善。

而我们认为，近期央行连续通过MLF工具释放流动性，主要想释放三大信号：首先，近期央行和银保监会同时窗口指导各银行，信贷投放要向中小微企业倾斜。

那么，银行若是信贷额度用完了该咋办呢？央行就通过MLF的方式向银行提供流动性，再由银行把资金投向中小微企业，意图是保持实体经济的流动性，降低其融资成本。

再者，为确保金融市场不发生系统性风险。之前由于流动性不足，股市大跌、信用债市场发生融资困难、几十家P2P跑路事件。显然，由于今年半年去杠杆过猛，使得市场流动性匮乏，为了避免发生短期的金融风险，央行这次适度的投放一些流动性，对于改善实体经济在金融领域的融资环境有很大好处。

早在2015年上半年，股市出现大涨，这主要是当时监管层默许场外配资资金通过高杠杆方式进入A股市场，而到了下半年，为了给A股市场去杠杆，监管部门就直接快速的把股市的杠杆掉，这就导致了A股市场下半年的惨跌。所以，去杠杆也是要有窍门的，不顾一切的降杠杆，只会引爆潜藏多时的金融风险。

最后，我们看到这次央行释放的是大量的MLF（中期借贷便利）。就是想通过压低中长期的贷款利率，来避免发生系统性风险。因为，如果中长期利率一直上涨，那么基建投资、国企项目、房贷业务等都会发生大面积违约现象。MLF的释放，就通过压低中长期利率，防控中长期贷款的潜在风险。

央行这次通过MLF放水究竟想释放啥信号呢？暂时将“去杠杆”让位于“稳杠杆”。就是既要解决中小企业融资难问，也要避免金融市场发生短期危机，更要调降中长期贷款利率，防范中长期的金融风险。其实，央行释放出来的流动性还是可控的，并不是搞“大水漫灌”，最主要是为严防金融危机发生，以及为实体经济提供资金支持。

来源： 不执著财经  凤凰财经