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[理财投资] 新兴市场惨遭血洗 节后人民币能否独善其身?

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发表于 2018-10-5 21:43 |阅读模式
就在国庆长假期间,新兴市场国家的货币这两天又惨遭血洗。士耳其里拉、印度卢比、印尼盾,甚至是澳元均遭到冲击。其中,土耳其里拉今年贬值已近40%,印度的卢比和印尼盾双双跌至20年来新低。就连发达市场的澳元也因受全球流动性紧缩影响,跌至二年多来的最低水平。
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实际上,为了避免惨遭血洗的噩运,新兴市场国家都做了一系列应对措施,比如,土耳其央行此前宣布加息、印度政府通过提高部分进口商品关税,阻止卢比贬值。而印尼央行也是连续5次跟着美联储上调基准利率,但这都是收效甚微,无法躲过美联储加息对新兴市场国家的冲击。

而澳大利亚则是唯一被血洗的发达国家,近几日澳元也跟A着新兴市场货币一起大跌。4日跌至2016年2月以来最低水平,过去三周下跌超3%。我们估计,澳元下跌可能与美国与澳大利亚之间的国债收益率息差扩大有关,10年期美国国债收益率比澳洲高出51.2个基点,为1981年以来的最高水平。
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新兴市场国家惨遭新一轮“血洗”,主要原因是:一方面,受美联储加息因素的影响,自9月26日以来,美元指数连续6日走强,一度再次站上96关口。预计年内还有一次加息,明年美联储还将加息3-4次。

另一方面,美联储主席鲍威尔在本周三,接受PBS采访时表示:“在经济非常弱的时候,我们确实需要相当宽松的低利率,现在再也不需要了,它们再也不符合了”。

正是鲍威尔的这一番讲话,使得美元指数大涨,采访结束后,在纽约尾盘升破96,创六周新高。而近几日新兴市场货币大幅回调也主要集中在鲍威尔接受采访之后。

值得关注的是,美国劳工部将于今天(本周五)晚些时候,公布9月非农就业报告。对此,我们认为,美元指数依然处于上涨趋势,美元多头下一个目标是触及97的高点,而今晚的非农数据的公布,很可能成为美元指数重夺今年高点的一个催化剂。
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尽管国庆长假期间 ,国内外汇市场处于休市,新兴经济体货币惨遭血洗,在岸人民币汇率“躲过一劫”,但离岸人民币 ( CNH ) 本周也上演了惊心动魄的走势。 10 月 2 日, CNH 短线跳水 140 个点,失守 6.9 关口后又迅速短线拉升近 140 点,收复 6.89 关口。 10 月 3 日又短线急跌 150 个点跌破 6.9 关口, 4 日一度逼近 6.91 。 5 日,虽然 CNH 跌幅收窄,但已在 6.9 附近持续徘徊。

对此,很多人担心,鉴于离岸人民币(CNH)和在岸人民币(CNY)的价差已超过300点。国庆长假过后,国内在岸人民币汇率也很可能展开补跌行情。
对此,我们认为,央行在国庆长假之前宣布,要在香港发行央票,这是要通过发行央票的方式来收放人民币的流动性,通过调节利率杠杆,来控制离岸人民币市场。预计国庆长假之后,在岸人民币汇率可能出现补跌,但不会跌得很深。

不过,从中长期态势来看,人民币汇率能否破7,取决于三个因素:第一,美元指数是否会持续走强?现在国内很多专家都认为,美元短期走强,但不改中长期趋弱格局。往后看,欧洲央行年底将退出量化宽松,明年下半年可能启动加息进程,所以他们短期看涨美元,长期却看跌美元,看涨欧元。

但是,我们认为,美元指数在经历了长期的下跌之后,从88一直涨到了96附近,应该算是行情已反转了,如果美国经济和就业还是持续向好,而核心通胀率持续回升,美联储还将持续加息。届时,美元指数持续走强是大概率事件。所以,未来人民币汇率破7的概率非常大。

第二,国内经济要持续向好,才能稳定汇率。9月30日公布的中国官方制造业PMI、媒体制造业PMI均不如预期,引发市场对整体经济增长的担忧。目前,中国经济有较大的下行压力,PMI指数随时都有跌破枯荣线的可能。

如果,要想让人民币汇率彻底摆脱破7的危局,那后市国内的虚拟经济绝不应过度繁荣,而实体制造业要有全面复苏征兆,从目前来看,国内经济走出V型反弹还是比较有难度的。
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第三,这次美联储宣布今年第三次加息,全球新兴经济体市场为之惊恐,于是纷纷采取应对措施,防止本国货币出现大幅贬值。而中国央行并没有跟着美联储一起加息,那么人民币汇率节后贬值的压力肯定不言而喻。如果后续货币政策还是偏向宽松。那么,人民币汇率破7就有可能只是时间问题。所以,人民币能否守住7关口的决定权取决于国内的货币政策松与紧。

受到美联储加息的影响,近几日新兴经济体均惨遭“股汇”双杀的噩运。从离岸人民币汇率这几日表现来看,节后人民币汇率补跌的概率很大。届时,央行会采取措施力阻人民币汇率深幅下跌。不过,人民币汇率要想中长期走稳,则货币政策不能过于宽松,且国内经济必须走好,而唯有这样人民币汇率才能稳定在目前的区域内。

来源:不执著财经 张平  搜狐财经

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