一图看懂4月份政治局会议：“六保”首次被提及

万达财经

中共中央政治局4月17日召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控形势，研究部署抓紧抓实抓细常态化疫情防控工作；分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。本次会议强调加大“六稳”工作力度的同时，还提出了“六保”：保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。关于经济工作出现多个新提法，其中关于财政政策、就业以及民生方面新的表述，释放重磅信号。

财联社4月17日讯

浙商宏观李超：短期看逆周期，长期靠改革——点评中央政治局会的几个要点

逆周期政策仍是短期重点，改革主线仍待更明显信号

疫情不同于传统的经济危机，一季度国民经济受到前所未有冲击。政治局会议指出必须稳住经济基本盘，兜住民生底线，考虑到当前经济面临内需待修复、外需可能有进一步下行压力的内外两难，且国内原发疫情已经基本平息，我们认为Q2经济工作主要目标应是在做好疫情防控基础上，全面推进复工复产，并需结合适当逆周期对冲。重大项目建设、以消费券等为抓手的消费刺激等都是可能工具。我们认为要素改革是中国经济发展的中长期主线，以期带动经济潜在增速提升；但短期工作重点仍将是逆周期对冲，以防经济下行压力、持续时长超预期。

财政政策更加积极，特别国债强调抗疫功能

会议要求财政政策要更加积极有为...发行抗疫特别国债。当前疫情导致财政减收增支背景下，减税降费、提升赤字率、专项债提额等工具已经排上日程，财政逆周期发力积极作为。同时，疫情对我国经济造成空前冲击，特别国债是特殊时期应对问题的特别工具，发行特别国债更加凸现财政抗疫之决心，我们预计，特别国债可在防疫情、助复产、稳就业等方面均有重要作用，特别国债资金可用于补充银行资本金、公益性基建、补贴地方财政等领域，湖北等受疫情影响较大省份财政受到冲击可用特别国债弥补，加大转移支付。

货币政策降准降息还会持续

货币政策作为后续逆周期政策核心发力点之一，预计央行货币政策节奏将继续加快，降准、降息仍将持续，降准释放资金推动银行增加信贷投放支持实体经济尤其是中小微企业，通过降息进一步引导贷款市场利率下行。宽货币+宽信用将更加侧重扩信用，扩信用方向包括基建、地产及现金流紧张的优质企业，预计后续逆周期力度加强，社融增速在二季度末达到年内高点12%。

公共消费与居民消费并重，提高社会治理

会议提出要积极扩大内需、释放消费潜力，在复工复产的基础上额外强调了“复商复市”，预计未来将逐步激活线下消费，餐饮、电影、文体娱等服务类消费有望受益。另外，会议指出要适当增加公共消费。我们认为，新冠疫情导致居民部门需求有所收缩，此时增加公共消费一方面可以带动私人消费，可发挥政府支出的乘数效应，如发放“消费券”；另一方面亦可以通过增加在基础教育、卫生防疫、生态环保等方面的支出提高社会治理水平。

海外需求承压，国内需求发力

国内复工复产正在逐步接近或达到正常水平，我们认为，二季度国内经济的修复强度更加取决于内需和外需的修复程度。但未来外需的修复程度具有较大的不确定性，原因在于海外疫情得到控制的迹象较不明显，3月份发达国家疫情暴发对外需的冲击或在4月份海外订单的萎缩中得到进一步体现，同时，印度等新兴市场疫情发展与控制是更大的未知数。因此，我们认为，进一步释放国内需求，促进出口转内销，通过增加国内需求弥补海外需求萎缩，是当前加快我国经济修复重要举措。

来源：财联社