郎咸平:"钱荒"很快过去 或有新一轮金融海啸

Alexander

“中国经济正进入八大危机，如制造业危机、地方财政危机、地产危机等，最终导向是经济全面崩盘，像日本当年楼市崩盘一样，上月底浮现的‘钱荒’就是危机初现的征兆。”经济学家郎咸平上周末来深演讲，表示对当前经济形势悲观。

“制造业危机当前最为明显。”郎咸平认为，在2008年中央“四万亿计划”的扶持和鼓舞下，地方政府拉动一大批项目上马，造成了目前产能过剩的局面。产能过剩的直接后果是利润降低，企业周转不灵。由此引发的国企债务危机和地方政府债务危机，最终导致了银行危机，也就是“钱荒”的出现。

“中央希望通过打击银行拆借，来打击地方政府通过理财产品进行融资，给目前的制造业降温。‘钱荒’或许很快过去，但是会不会有新一轮的金融海啸袭来，我不乐观。”郎咸平说。

在谈当前投资热点时，郎咸平强调，尽管地产领头的50多个相关行业都正趋向探底，地产业的萧条恐怕难以规避，但买楼仍是对抗通货膨胀最有效手段。

目前国人投资的渠道不多，集中于四大投资品：黄金、股市、美元、房地产。“股市已被彻底摧毁，短期内难以恢复元气。美元未来走强，可以投资，但兑换美元在中国消费的话并不划算。在过去的100年中，有两个10年黄金在涨，但其他80年黄金都在下跌！黄金适合短期炒作，长期投资的话，房地产的增值空间要比黄金好。”郎咸平认为，楼市最大的优点在于它能抵抗滥发货币的行为，“例如在深圳买房，楼价上涨的速度起码可以对冲掉70%的通胀。”

当然，投资风险始终存在，“政府有可能出台楼市的杀伤性政策，这是其一；其二，如果政府继续推进实施城镇化，则是向中国经济投放的第三个‘四万亿’，这将导致中国经济即刻崩溃。”郎咸平呼吁，要努力给中国经济降温。

中国金融危机现象已然存在 “钱荒”是重要警示

（来源：深圳报业集团） “钱荒”并不是钱在银行空转，而是实体经济出了大问题。国务院参事、国务院发展研究中心金融研究所名誉所长夏斌前天在论坛表示，中国已经存在事实上的金融危机现象，现在只是危机没有引爆。以“钱荒”为标志的“6·20”事件是个警示，要谨防预期的突然转向！该论坛由深圳市商业联合会与华民创富公司主办。夏斌因为飞机航班延误推迟到场，不过在场企业家坚持等候这位重量级金融专家对目前经济的解读。

1问

什么是金融危机？

夏斌近期连续发表对经济形势的最新看法。他坦言，当前中国已经存在事实上的金融危机现象，现在只是危机没有引爆。

“什么是危机？企业倒闭、破产，金融机构倒闭、破产，资不抵债，不良贷款上升，经济萎缩，我们不能说中国没到这个地步，但是我们看到有些企业该破产没破产，我们有些地方融资平台早就资不抵债，是增加了贷款在维持着。所以现在只是危机没有引爆，坏账没有暴露，是在靠多发货币在掩盖。作为决策者，现在不是一般的再去讨论中国经济是否存在系统性风险问题，而是应该尽快寻找如何逐步刺破泡沫，逐步冲销实际已经造成的损失，来摆脱大面积危机的爆发。”

他指出，在多年累积的、已经形成的中国经济泡沫中间，当前中国货币调控的边际效应在下降，今后的政策稍有不顺，中国经济的走势会发生意想不到的变化：“我认为这是分析未来中国经济一个需要关注的视角。”

2问

为什么货币这么多但速度在下降？

对于6月出现的“钱荒”问题，他认为钱并不少，也没有空转，根子在于实体经济出了问题。

今年第一季度和去年一季度相比，货币增长由13.2%跳到16%左右，整个社会融资总量由去年一季度增长-7.4%上升到今天的58.8%，等于60%多的增长。“这些数据表明纯从货币角度看，中国的货币一点都不紧，总量是相当的宽松。”

对于“空转”论，夏斌不认同：“我想银行、非银行金融机构没有那么傻，拿那钱在自己空转。我承认我们金融统计中间有少量的重复计算的现象，那是少量的，非主要的大量的钱没有空转，都到了实体经济中间，都到了企业、到了地方政府手上。”

那为什么货币是多的，企业与地方政府钱显得那么紧张？夏斌认为问题是在于中国整体经济的资金运用效率在下降。“如果用数据来说，2005年到2008年，1块钱的社会融资总量能带动4块钱的GDP，没有扣除利息的规模以上企业的资产收益率，去年是8.8，但银行的加权贷款利率是7.0，如果再算上银行的理财、影子银行的高利率的成本因素，我们企业的资产收益率已经实际上接近了融资成本，这是讲的总体水平，必然个别行业、个别企业赚的钱根本付不了银行的利息，这就是中国现状。”

为什么“钱荒”？为什么货币这么多但速度在下降？资金到哪里去了？夏斌直言，这都是因为钱都在低效率的地方滚。今年5月份企业和居民的债务已经超过82万亿，83万亿左右，如果按照7%的利息计算，每年的利息就需要近6万亿，分摊到每个月需要5000亿的利息，我们的企业、我们的地方融资平台能赚这么多钱吗？这就是目前的状况。

3问

为什么危机没有爆发？

为什么泡沫没有破、危机没有爆发？夏斌说，这是因为整个中国社会目前都存在相当程度上的道德风险！“就是说市场、老百姓投资者、企业家包括我们的银行都普遍认为地方融资平台有问题、有缺口，但是相信中央政府最后会来救。对于房地产投资有泡沫，但是不相信中央政府的调控会一步到位。

我们的国企必须要改革，但是相信暂时是改不到位。我们经济中间存在不少问题，但是相信中央银行不敢马上回归到合理的货币供应。有钱的人就敢拿出钱来买理财产品，哪个收益高就买哪里，谁都不怕，这就是道德风险。”

夏斌直言：“这是一个可怕的预期，但是6月20日中国银行间互相拆借的钱利率达到30%的事件表明：钱最后是一种信任，是一种预期，只要信任、预期没有，马上流动性就没有了。有钱了不敢借出去，美国金融危机时也是这样。”

他警示说，危机爆发以后资产价格将大幅缩水，有些企业金融机构要破产倒闭，实业增加，经济萎缩。整个社会的财富会大打折扣。“这也就是说如果出现这样的危机，对于我们经过改革开放30年的广大城市居民和中产阶级形成的一大笔财富就要严重的打折，这意味着有可能形成巨大的冲击压力。”

4问

如何防范市场预期的转向？

如何防范市场预期的转向？他认为这是目前中国政府经济工作的首要考虑。“政府应该向市场明确表明，在政策把握上会想方设法：包括利用巨额的外汇储备，包括利用国有资产的实力，国退民进想尽办法稳住经济局势，同时会坚定不移地改革，挖掘在大国经济体中中国仍然存在的相对较高的增长潜力，用时间和空间，确保中国经济还能够健康地发展。”

在稳定经济局势的对策上面，他个人认为：“不要再四平八稳的说一般性的话，我们应该向市场投资者发出明确的信号，什么信号？当前的中国经济正处于一个深度的结构调整时期，要让市场有充分的心理准备。什么叫调整？调整意味着经济增速要下降，调整意味着要付出代价，要过一段苦日子，调整意味着一批企业和金融机构要破产，调整意味着要改革体制，要培养新的增长因素。”

曾经作为中国人民银行非银司司长的夏斌建议，应该好好学习1997年亚洲危机之后，中国人民银行关闭100多家信托公司，关闭1000多家基金会，关闭证券公司的经验，依法办事，讲究策略，分类处置来安排好对各类合法债务的救助政策，将整顿经济的负面效应降到最低的范围内。通过整顿改革，让整个市场、让海内外投资者放心，引导海内外投资者的预期。

夏斌其人

国内著名的金融专家。2002年9月调任国务院发展研究中心金融研究所所长，之前任人民银行非银行司司长，负责中国有问题金融机构危机处理和全国信托投资公司的整顿工作；1998年负责人民银行政策研究室工作。其任深圳证券交易所总经理期间，把地方性交易所创办成全国性交易所，是中国金融、股票市场的开拓者之一。