全球聚焦新兴市场:新一轮金融危机会否再度来临?

狼图腾

曾被视为近十年全球经济增长奇迹的新兴经济体阵营，如今正遭遇新一波金融市场震荡。

　　一段时间以来，美联储宽松货币政策退出消息引发新兴市场恐慌，大量资本外流导致新兴市场经济体股市大跌、货币贬值乃至增长放缓，冲击波已席卷印度、印尼、巴西、马来西亚、墨西哥等国家。

　　与此同时，以西方金融机构为代表的海外“唱衰”之声不绝于耳，有说法甚至断言“本轮国际金融危机以美国次贷危机为起点，欧债危机为中场，新兴经济体崩溃为终点”，加重市场不安情绪。

　　新兴市场怎么了？连日来的金融市场动荡，令曾经历过１９９７年亚洲金融危机的人们再度忧心：新一轮金融危机是否又将来临？各界期待能从即将到来的新一轮Ｇ２０峰会上寻找答案。

　　Ｇ２０峰会被视为发达国家与发展中国家对话的平台。中国外交部刚刚宣布，二十国集团领导人第八次峰会将于９月５日在俄罗斯圣彼得堡召开，中国国家主席习近平将出席峰会。

　　“毫无疑问，新兴经济体近期出现的金融市场动荡，将成为Ｇ２０峰会上关注的热点。”Ｇ２０与新兴国家经济发展战略研究中心主任张其佐说，一个月前俄罗斯举行的Ｇ２０财长与央行行长会议就重点讨论了各国量化宽松货币政策的退出问题。

　　“今天的世界已成一个密不可分的整体，发达国家与发展中国家可谓唇亡齿寒，相互依存。”中国社科院世界经济政治所全球治理研究室副主任黄薇说。

　　她指出，国际金融危机爆发之初，发达国家复苏乏力，新兴经济体表现抢眼，但事实证明，仅新兴经济体表现良好无法拯救全球经济，发达国家经济发展不起来也是个大问题。“就像今天一旦新兴经济体出现问题，发达国家也必然会受影响。”

　　新兴市场为何陷入金融动荡？在中国人民银行金融研究所所长金中夏看来，眼前的新兴市场金融动荡与１９９７年亚洲金融风暴有相似之处，都和美联储货币政策收紧有关。

　　“美元的全球中心货币地位导致美联储货币政策对新兴市场具有溢出效应。”张其佐指出，回顾历史，从上世纪８０年代的拉美债务危机，到９０年代的墨西哥危机以及亚洲金融危机，都发生在美国持续紧缩货币政策之后。

　　不过，金中夏认为，这轮新兴市场金融动荡对中国并无致命影响。“判断新兴市场经济体是否会陷入危机，主要看新兴市场靠借债支撑进口的失衡程度有多大，还有债务规模有多大。”

　　他指出，与印度、巴西等国家不同，中国的经常账户为顺差，即便出现资金外流，也有条件进行平衡，从而减轻人民币升值压力。此外，中国外债总体规模较小，短期债务相对可控，外汇储备规模大，对外资流出的承受能力强。

　　专家指出，近期新兴市场的波动显示了新兴经济体在国际经济环境中的脆弱性，这也与其自身发展存在的深层次问题有关。

　　中金公司首席经济学家彭文生说，部分新兴经济体基本面转差，包括经常项目和财政双赤字、经济减速、通胀升温、经济政策失当、投资环境恶化、改革停滞不前、社会矛盾激化、政局不稳等，这些问题是导致资本外流的根本原因。

　　尽管如此，专家们表示，新兴市场爆发大规模金融危机的可能性相对较小。一方面，新兴市场的抗风险能力已较上一轮亚洲金融危机时明显增强，基本面也更为稳健，外债占比相对较低，债务风险总体可控；另一方面，区域内国家发展更具差异性，中国、韩国、新加坡等经济状况相对稳定。

　　不过，专家也提醒，中长期来看，美联储货币政策进入实质性紧缩周期只是时间问题，留给新兴经济体重整经济结构、化解系统性金融风险的时间已经不多。包括中国在内的所有新兴市场都应及早防范，未雨绸缪，否则下一轮新兴市场大危机的到来恐怕只是时间问题。