万达并购AMC能否走好？

RedFox

　　拥有中国第一大电影院线的大连万达集团近日与全球排名第二的美国ＡＭＣ影院公司签署协议，将以３１亿美元并购美国ＡＭＣ影院公司。如果此协议通过中美有关机构审批，大连万达集团将成为全球规模最大的电影院线运营商。
　　这一并购举措能否推动中国电影进一步“走出去”？中美文化差异巨大，消费者群体也完全不同，在管理上，万达集团如何应对美国电影市场？这一中国文化产业最大的海外并购案引发了各方的强烈关注。
　　尊重本土文化实现并购“双赢”
　　万达集团２０１０年上半年开始与ＡＭＣ公司股东及管理层洽谈并购事宜，历时近两年。此次并购总交易金额２６亿美元，包括购买公司１００％股权和承担债务两部分。同时万达承诺，并购后投入运营资金不超过５亿美元，万达集团总共为此次交易支付３１亿美元。
　　“我们非常看好并购后的经营前景。”万达集团董事长王健林指出，ＡＭＣ尽管从财务报表上看负债率偏高，但公司的资产质地很好，并购后新资金注入将助推ＡＭＣ取得新的发展。
　　首先，正式并购完成后，万达集团将占有全球行业１０％左右的电影院线市场份额，企业规模和市场影响力将大幅提升。特别是在ＩＭＡＸ和３Ｄ屏幕数量上具有优势，有利于在市场中占据领先。
　　其次，并购完成后，万达集团将投入不超过５亿美元作为运营资金，用于帮助ＡＭＣ提升旗下影城硬件水平及运营能力，将大大增强ＡＭＣ的市场竞争力。
　　第三，万达集团已承诺，在运营中将充分尊重美国市场准则和公司治理规则，尊重ＡＭＣ公司的企业文化和管理团队，实施更有效的激励制度。
　　万达集团董事长王健林在采访中表示，在并购完成之后，万达集团不会对ＡＭＣ旗下的院线做出强制性的修改，ＡＭＣ的名号将得以保留，万达集团将会主要在ＡＭＣ的经营层面做出一些调整和引入。
　　ＡＭＣ公司ＣＥＯ　ＧｅｒｒｙＬｏｐｅｚ表示，万达集团和公司管理团队达成了长期雇佣协议，并购后，万达只会派驻一两个代表，具体经营由ＡＭＣ原管理团队负责。这些举措能帮助提高ＡＭＣ的盈利能力，为管理层、员工、客户和股东创造更大价值。
　　不会借助ＡＭＣ渠道加大中国影片发行
　　中国企业并购美国第二大院线，是否意味着中国将借助ＡＭＣ的渠道把大量中国影片发到美国。对此，王健林表示，中国影片一定会走向世界，这是不可逆转的大趋势，进入美国市场是早晚的事，但中国影片很快、大量进入美国市场不现实，需要一个过程。
　　“万达集团并购ＡＭＣ后，进不进中国影片、进什么影片、进多少影片，由ＡＭＣ管理层根据美国行业规则、市场需求自行决定，万达集团不干涉。”王健林说。
　　ＡＭＣ公司已有９２年的历史，在美国是家喻户晓的品牌，深入人心。“万达在并购后将尽力维护好ＡＭＣ的品牌，继续发扬和提升该品牌的影响力，完全不会考虑用万达院线品牌去替代。”王健林强调。
　　目前，万达集团旗下的万达院线正在中国证监会申请公开上市，根据证监会公开披露信息，万达院线上市已进入落实反馈意见阶段，上市审核目前正在进行中。
　　从万达院线角度来看，此次并购将为其上市增添筹码。虽然此次并购主体为万达，而非万达院线。但万达与万达院线具有千丝万缕的联系，如若相关监管机构在万达院线ＩＰＯ进程中考虑关联交易因素，或将影响万达院线ＩＰＯ进程。
　　谈及万达院线，王健林指出，由于国内外消费者群体和投资者群体差异较大，以及境内外经济、文化发展程度和境内外企业的经营理念、管理水平的不同，万达集团目前暂无整合两地院线公司的计划。待万达院线上市后，在万达院线具备资金实力及相应管理水平、符合国内相关政策和法律法规要求的前提下，有可能择机将ＡＭＣ公司股权资产注入万达院线；当然，也不排除双方继续保持既有经营区域和管理体系不变，各自独立经营。
　　金融资本助力中国企业“走出去”
　　对于如此巨额的并购，业界普遍质疑其资金来源。清科研究中心研究员张亚男认为，从并购金额角度来看，万达院线似乎难以承担重任。
　　从万达与ＡＭＣ签约当天的情况看，包括国家政策性银行的中国进出口银行、国有商业银行的中国工商银行、以及股份制银行的招商银行、北京银行、渤海银行的高层纷纷出席，对此次并购表示支持。
　　中国进出口银行行长李若谷在近日召开的第三届纽约论坛上曾表示，金融危机后，美国出现很多投资良机，中国企业应到美国投资。据他介绍，中国进出口银行正在为多个中国企业在美的基建项目提供融资支持，总额或达数十亿美元，而大连万达并购美国ＡＭＣ影院公司也得到了中国进出口银行的支持。


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