互联网金融风暴

RedFox

互联网金融最近好戏连台，精彩不断。第三方支付市场你方唱罢我登场。支付宝和财付通、银联的战火尚未消退，现在又多了微信支付这个更加强劲的对手。如果说支付宝与财付通以及银联的竞争还处于网络支付时代，那么，支付宝与微信支付的对决则已步入移动支付时代。

　　微信支付的优势很明显，只需要绑定银行卡即可在微信内、公众号内、App中以及身边随处可见的二维码上简便、快捷地完成付款。支付宝也壮士断腕，宣称在电脑上进行支付宝账户间转账将收取手续费，而使用支付宝钱包就不收转账费，目的是让支付宝除了成为一个支付工具外，更成为一个入口。

　　双方不仅在用户数的增长上互相较量，并且还各自网罗商家，建立自己的生态系统。用不了多久，双方就会在移动支付这个新战场上激烈交火。

　　互联网理财市场最近更是花样百出。

　　此前阿里巴巴推出的余额宝曾因首日完成5000万元货币基金申购而令业界震惊，没人料到，中国首只千亿基金竟然是在互联网的孕育下，靠着1000多万支付宝用户来完成。但余额宝的火爆纪录在短短几个月后就被百度轻松超过。今年10月28日，百度百发仅用了几个小时，销售就超过10亿元，参与购买用户超过12万户。

　　看着阿里巴巴余额宝和百度的百发产品如此受欢迎，腾讯也坐不住了，微信将联合财付通于今年12月推出理财平台。与此同时，基金业老大华夏基金在微信平台推出现金理财工具“活期通”，股票交易软件商同花顺也推出“收益宝”。

　　而网络贷款和融资的互联网金融平台也一直在升温。

　　除了网络小贷方面做得风生水起的阿里金融外，个人对个人的网络信贷平台P2P更是在短时期内迅速席卷而来，而一种新兴的互联网融资模式——众筹模式也备受推崇。现在，一种叫作比特币的网络虚拟货币也开始流行并遭受热炒，这意味着，不需要用真实的货币，也能在网上进行实际交易。

　　互联网金融的创新和发展之快令人咋舌，它给人们带来的不仅是快捷方便，而且用现代信息技术解决了信息不对称的问题，用资金信息中介取代了资金中介，极大地降低了交易成本。但也带来了不容忽视的风险。一方面是存在监管空白，到底由谁来监管互联网金融，目前尚无明确定论;另一方面，一些新涌现的金融模式本身存在许多漏洞和不规范行为。

　　风险已经暴露。比如不少P2P借贷在相关政策监管不完善和行业激烈竞争的情况下，已演变成银行或担保公司，也就是不受国家对金融机构的监管却做着金融机构才可以开展的业务。因此，P2P行业正迎来一轮倒闭潮，今年10月以来，几乎每天都有一家或多家P2P平台宣告倒闭。

　　值得注意的是，尽管目前互联网金融风生水起，但互联网在金融领域产生的价值更多是源于网络渠道本身的优势，而在金融实质和产品研发方面并无创新。

　　目前来看，互联网和金融机构正在展开激烈竞争，但长远来看，双方应该是共生和竞合的关系。不论是互联网企业从事金融，还是金融企业进入互联网领域，谋求的都是协同效应，而非简单的多元化。

　　互联网金融棋局

　　你还去银行网点办事，并为排长队而苦恼吗?有了网络金融后，你也许可以利用去银行排队的时间做很多事，比如用微信交手机费，用支付宝交水电费或买货币基金，还可顺便看一下余额宝当天的收益。

　　如果你个人急需一笔资金，或者你的网上小店需要小额贷款，你也不用为从银行贷不到款而发愁，更不用冒着巨大风险去找地下钱庄了，网络贷款就能帮你解决。现在，一种叫作比特币的网络虚拟货币也开始流行，这意味着，你有时甚至不需要用真实的货币，也能在网上进行交易。

　　没错，这就是互联网金融给我们生活所带来的巨大变化。

　　所谓互联网金融，就是依托于云计算、大数据、电商平台和搜索引擎等互联网工具而产生的一种新兴金融模式，具有融资、支付和交易中介等功能。目前来看，互联网金融主要有三种商业模式。

　　一是以支付宝、财付通和微信支付为代表的第三方支付模式。目前支付宝正与微信支付展开激烈对决;二是以阿里金融、P2P和众筹为代表的网络贷款和网络融资模式;三是以余额宝、百度百发为代表的网上理财模式。前不久余额宝的受欢迎程度令人惊叹，但最近百度百发的火热程度马上盖过了余额宝。

　　面对互联网金融搅起的一池春水，传统金融深感不安，银行、证券、基金公司和保险公司纷纷“触网”，被迫应对。

　　互联网江湖险恶，在这场围绕新金融的厮杀中，互联网和金融机构谁将胜出?最终鹿死谁手?未来竞争点在哪儿?如何监管?

　　网络支付硝烟弥漫：

　　从支付宝、财付通到微信支付

　　互联网金融给人们带来的不仅是快捷方便，互联网的金融搜索平台为资金供需双方都提供了新的市场机会，而且用现代信息技术解决了信息不对称的问题，用资金信息中介取代了资金中介，极大地降低了交易成本。

　　而第三方支付算得上是互联网金融掀起的最早变革，先驱阿里巴巴推出了支付宝。马云无疑是互联网金融的先锋，也称得上是传统金融最早的“搅局者”。

　　第三方支付覆盖广阔，不仅有传统意义上的网购、网游、电信充值，还包括水电煤缴费、信用卡还款、日常小额多频转账汇款等，极大地便利了人们的日常生活。最近几年，第三方支付经历了快速发展，数据显示，2012年我国第三方在线支付的规模大约有3.66万亿元，过去7年的年均增速达到111%，目前使用互联网支付的网民数量达到2.2亿元。

　　就在支付宝一路高歌猛进之时，腾讯公司2005年9月正式推出的专业在线支付平台财付通也加入进来，其核心业务是帮助在互联网上进行交易的双方完成支付和收款。个人用户注册财付通后，即可在拍拍网及20多万家购物网站轻松进行购物。

　　2013年以来，第三方支付的行业格局基本形成：支付宝凭借电商平台的优势占据49%的市场份额;财付通市场占有率约20%;银联主要依靠体系内优势市场份额9%;其他第三方支付机构则相对边缘化，主要走细分市场专业化的道路。

　　不过，支付宝的江湖地位也时时受到威胁，除了要面对财付通这个对手，后来又不得不与银联展开竞争，2011年6月，中国银联宣布推出“银联在线支付”和“银联互联网手机支付”两项新业务，依托现有银行卡交易清算系统，建立起自己的无卡交易处理平台。到2011年年底，银联在线支付在互联网支付业务的份额已经冲到了第三位。

　　如果说支付宝与财付通以及银联的竞争还属于第三方支付时代的战争，那么，到了移动支付时代，支付宝又不得不面对微信支付这个强劲对手。

　　自2013年8月5日微信支付上线开始，短短3个月，用户就达千万量级，每天都以10万用户的数量在增长。借着6亿的微信用户，只需要一个爆款应用，就能够让微信支付的用户数爆发。支付宝钱包的用户虽然突破1亿，但打开频次远不及微信支付。

　　目前在微信平台上，微信支付通过与银行卡绑定快捷支付来完成整个支付过程。而在外部，微信支付则通过二维码支付来完成。此前，腾讯CEO马化腾曾对微信支付做过定义：简单来说，就是只需要绑定银行卡即可在微信内、公众号内、App中以及身边随处可见的二维码上简便、快捷地完成付款，为商业场景在手机中的闭环提供全新的解决方案。

　　支付宝也不甘落后，11月17日，支付宝官方微博称，从2013年12月3日开始，在电脑上进行支付宝账户间转账，将收取手续费;而使用支付宝钱包，就不需要转账费。支付宝壮士断腕，是希望能够快速输血给手机钱包。一位第三方支付人士认为：“支付宝钱包的重点还在于做好产品本身，让支付宝不仅是一个支付工具，更是一个入口。”要成为入口，就意味着支付宝要随时随地存在，用户可随时开启，完成支付。

　　双方不仅在用户数的增长上互相较量，并且还各自网罗商家，建立自己的生态系统。

　　支付宝正通过与银泰、美邦等线下实体店合作，形成O2O闭环，抢占移动支付高点。未来，支付宝可以通过余额宝来获得用户的闲置资金，并通过天弘基金，透过资产证券化，向阿里小贷提供资本支持以及其他金融业务的支持。

　　与此同时，微信支付正凭借微信的社交与交流，被越来越多的商家接受。微信支付旗下的“精选商品”未来会有机会成为移动版的“聚划算”。支付宝与微信支付之间已经是剑拔弩张，双方将在移动支付上一决高下。过不了多久，大战就将全面拉开。

　　网络理财极速升温：余额宝、百度百发对决

　　除了网络支付带来的便利之外，互联网金融的另一模式——网上理财也越来越受到人们的热捧，最典型的当属2013年相继推出的余额宝和百度百发。

　　2013年6月下旬，阿里巴巴集团推出的余额宝首日完成5000万元货币基金申购的消息令业界震动。如果放在几年前，几乎没有人会想到，中国的首只千亿基金，竟然是在互联网的孕育下，凭借1000多万支付宝用户的蚂蚁式搬家成就的。

　　自余额宝以来，互联网金融的影响力日渐升温，理财产品也似乎成了各大互联网公司的标配产品。

　　8月1日，基金业老大华夏基金登陆目前我国最大的移动社交平台，在腾讯微信平台推出现金理财工具“活期通”;和华夏基金“活期通”同日推出的还有股票交易软件商同花顺的“收益宝”，可对接南方现金增利货币等8款货币基金，实现现金理财。

　　接下来没过几天，在华夏基金日前登陆微信平台后，基金第三方销售机构好买财富也推出了微信在线交易平台，投资者可以通过“好买财富”的微信进行在线基金交易、查询账户资产、获取交易信息及最新基金资讯，随时随地操作账户。

　　而余额宝的火爆纪录在短短几个月后就被百度轻松超过。2013年10月28日下午，百度理财的微博账号公布了“百发”产品当天的成果，截至当日14时50分，百度理财销售已超过10亿元，参与购买用户超过12万户，首批创始会员额度已满。而这一切的完成，仅用了几个小时。

　　百度推销的是华夏基金一款名为现金增利的货币基金，七日年化收益率4.933%，年化收益达到8%，1元起购。这种低门槛、易认购产品，正是互联网金融发展的基础。

　　看着阿里巴巴余额宝和百度的百发产品如此受欢迎，腾讯也不甘落后，并立即加入竞争行列。微信将联合财付通，在2013年12月推出理财平台，产品的类型与前两者相同。这意味着在目前的互联网金融市场上，将有三款理财产品人气爆棚：一是阿里巴巴的余额宝;二是百度的百发理财;三是微信联合财付通即将推出的理财平台。

　　互联网理财产品为何如此受欢迎?多名业内人士表示，主要是关注到了用户的需求且为用户提供了极大的方便。以余额宝为例，与传统金融理财产品相比，它至少有着三个方面的明显优势。

　　一是操作流程简单、便捷。余额宝服务是将基金公司的基金直销系统内置到支付宝网站中，用户将资金转入余额宝，实际上是进行货币基金的购买，相应资金均由基金公司进行管理，余额宝的收益也不是“利息”，而是用户购买货币基金的收益，用户如果选择使用余额宝内的资金进行购物支付，则相当于赎回货币基金。整个流程就跟给支付宝充值、提现或购物支付一样简单。

　　二是对最低购买金额没有限制。余额宝对于用户的最低购买金额没有限制，余额宝的目标是让那些零花钱也能获得增值的机会，让用户哪怕一两元、一两百元都能享受到理财的快乐。

　　三是收益高、使用灵活。和一般“钱生钱”的理财服务相比，余额宝更大的优势在于它不仅能够提供高收益，还全面支持网购消费、支付宝转账等几乎所有的支付宝功能，这意味着资金在余额宝中一方面在时刻保持增值，另一方面又能随时用于消费。
同时，与支付宝余额宝合作的天弘增利宝货币基金支持T+0实时赎回，这也就意味着转入支付宝余额宝中的资金可以随时转出至支付宝余额，也可直接提现到银行卡。

　　备受业内关注的三马保险新品众乐宝2013年11月底也已正式推出，作为首张互联网保险公司牌照拥有者，众安保险定位为服务互联网，主要经营与互联网交易直接相关的企财险、家财险、货运保险、责任保险、信用保证保险等。

　　业内人士认为，“三马”联手卖保险，其目标不仅在于产品销售的互联网平台，还包括产品形态的变革和服务模式的网络化，意在打通整个保险产业链，这甚至可以说是一场关乎价值体系的变革。

　　网贷平台异军突起：

　　从阿里金融到P2P、众筹

　　在互联网上完成贷款和融资，也是互联网金融炙手可热的新模式。阿里巴巴同样是最先涉足这一领域的先锋。早在2007年，阿里巴巴就与建设银行进行了短暂的金融合作;之后的2010年6月，阿里小贷公司成立;2013年3月，阿里巴巴集团又筹建了小微金融服务集团，下设共享平台事业群、金融事业群、国内事业群、国际事业群等。至此，阿里金融的组织架构逐渐清晰。

　　阿里金融的主要业务包括面向小微企业的小额贷款、面向支付宝用户的信用支付以及阿里平台上的金融产品零售。根据阿里金融发布的《2012年电商小微信贷盘点》，截至2012年年底，阿里金融累计服务的小微企业数量已经超过20万家，贷款余额超过20亿元;过去3年的累计贷款数额实际达到700亿元左右的规模。

　　应收账款的日常周转，库存资金的占用，特殊促销活动的大量进货需求，使得电子商务平台企业与线下企业类似，同样具有对营运资金以及临时周转资金的需求。根据阿里巴巴平台的调研数据，约89%的企业客户需要融资。其中，融资需求在50万元以下的企业约占55.3%，100万元以下的约占87.3%。由于100万元以下的融资需求永远是传统金融的短板，因此有此融资需求的商户们是无法凭借其在阿里平台的交易数据以及数个皇冠的信用评级从银行获得资金的。

　　由于传统的金融服务无法满足互联网经济衍生出来的金融需求，因此，互联网企业就成为互联网金融业务生长的土壤。

　　最近两年异常火热的还有P2P网络贷款，即点对点信贷，是指从事点对点信贷中介服务的网络平台。平台有多个作用，包括发现资金、项目和客户，使借贷人可以通过平台寻找到有出借能力并且愿意基于一定条件出借的人群。

　　美国最大的网络借贷平台是Prosper，欧洲最大的网络借贷平台是Zopa，由于业务模式的差异，Prosper的损贷率在7%〜8%之间，Zopa的损贷率大约在2%〜3%。现在国内的网贷平台犹如过江之鲫，浩浩荡荡，不下千家。

　　翼龙贷是一家规模不算大但被纳入温州金融改革试点的P2P平台，其创始人兼CEO王思聪介绍说，目前国内的P2P平台主要有4种服务模式：有P2P线上交易模式;有P2P平台下的债权合同转让模式，如宜信;有一种是大型金融集团推出的互联网服务平台，如国内的陆交所;还有一种是以交易参数为基点，结合O2O(Online to Offline，将线下商务的机会与互联网结合)的综合交易模式。

　　中国网络借贷模式多样，但没有明确的监管，平台资质参差不齐，经常出现危机事件。在互联网借贷过程中，资料与资金、合同、手续等全部通过网络实现，随着互联网借贷行业的发展，其中出现了很多的问题，今年10月以来更是掀起了一轮倒闭潮。

　　尽管风波与争议不断，但仍有不少淘金客不断加入这一队伍，包括招行这样的大户。在中央财经大学金融法研究所所长黄震看来，信用危机会是P2P网贷公司面临的较大挑战，网贷公司一定要专注做平台，必须坚持“三不”原则：一不吸存，二不放贷，三不担保。

　　而畅贷网创始人施俊认为，金融大腕也试图来P2P行业分得一杯羹，未来行业竞争力将不可小觑。

　　值得注意的是，众筹模式也正在互联网金融领域掀起大浪，众筹即大众筹资或群众筹资，用团购+预购的形式向网友募集项目资金的模式。众筹利用互联网和SNS传播的特性，让小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。

　　相对于传统的融资方式，众筹更为开放，能否获得资金也不再以项目的商业价值为唯一标准。只要是网友喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，为更多小本经营或创作的人提供无限的可能。

　　银行被迫触“网”求存

　　互联网金融如火如荼，受冲击最大的是传统金融机构，尤其是商业银行。

　　“我已经深切感觉到，互联网金融的发展会彻底颠覆传统商业银行的经营模式、盈利模式和生存模式。”交通银行董事长牛锡明感慨道。不可忽视的是，互联网金融对银行固有的业务发展方式已经构成挑战。面对互联网金融的冲击，传统金融机构也不得不做出改变。

　　2013年8月26日，中国建设银行行长张建国在香港的一个分析师会议上表示，面对互联网金融业务，银行绝不会坐视不管。建行分析师会议4天之后，工商银行董事长姜建清表示：“通过在平台上收集交易数据，一些电子商务公司意图将其作为扩展业务至支付与金融服务等金融领域的基础。现在的情况就像18年前一样，银行将会觉醒。”

　　事实上，银行已经在行动。

　　招商银行已经改变了争夺传统物理网点的传统思路，而是转战网上银行。目前招行在全国的物理网点仅有900家，甚至不及国有大行的零头，但网上的替代率达到了90%。行动起来的不仅仅是招商银行，其实建设银行和交通银行也开始应对网络金融的冲击。2012年8月，建行“善融商务”电子商务网站应运而生，而交行打造的电子商务平台——“交博会”近期也陆续向客户开放。

　　2013年6月初，中信银行与银联商务有限公司签署战略合作协议，共同推出全新POS(销售终端)网络商户贷款业务。近年来，银行自建电子平台的案例比比皆是，如建行“善融商务”、交行“交博汇”及中行“云购物”等。招商银行、交通银行、浦发银行等都开始推出“微信银行”，这都是银行充分利用网络技术与第三方支付公司抗衡的结果。

　　面对P2P网络借贷平台对企业客户资源的“分食”，银行也开始尝试线上信贷业务，尤其是股份制商业银行最先启动了互联网金融领域的布局。2011年9月，平安保险集团耗资4.2亿元打造网络投融资平台，即上海陆家嘴国际金融资产交易市场(简称“陆金所”)，运行至今，该平台的业务模式正式在P2P线上借贷，与其他P2P公司的业务操作方式基本无异。

　　2013年9月，招行也推出了类似P2P贷款的投融资撮合服务，在业内引发热议。招行“e+稳健融资项目”P2P网贷项目自9月17日开始上线，与普通的P2P平台不一样，招行的P2P融资项目都是针对企业客户放贷，规模也相对较大。

　　在大型银行创建自己电商平台的同时，一些中小银行开始了直销银行的尝试，其中以民生银行最为典型。所谓直销银行，指业务拓展不以柜台为基础，打破时间、地域、网点等限制，主要通过电子渠道提供金融产品和服务的银行经营模式和客户开发模式。

　　2013年9月中旬，民生银行和阿里巴巴公布了战略合作的方案，其中直销银行是双方合作的重要方面。根据已经公开的信息，在直销银行业务方面，民生银行主要依托的平台将是淘宝网站，直销银行的电子账户系统还将与支付宝账户系统实现互通，提供实用并符合阿里巴巴或其关联公司客户需求特点的金融产品，而阿里巴巴或其关联公司将负责利用自身渠道与资源，大力促进民生银行直销银行的发展。

　　而险企、基金行业、券商亦在网络金融领域施展拳脚。

　　中国平安除联手阿里巴巴、腾讯共建“众安在线”从而进军网络保险业外，还热衷于鼓励多点开花式的互联网金融布局。券商则直接进军电商。国泰君安、华泰证券、华创证券、方正证券等券商从2013年开始分别建立各自的网上商城，做出金融“互联网化”的大胆尝试。

　　银行利用这些接通移动互联网的金融新产品的竞争，来稳住和扩大个人客户资源。

　　互联网金融的实质及未来格局

　　互联网金融的实质是什么?未来的竞争格局如何?

　　尽管目前互联网金融风生水起，但互联网在金融领域产生的价值更多是网络渠道本身的优势，而在金融实质和产品研发方面并无创新。

　　事实上，目前互联网金融主要有三种商业形态，一是传统金融机构将其金融业务互联网化，也就是所谓金融互联网，如网上银行、券商网络销售基金等;二是互联网企业凭借自身技术、数据、渠道等优势来开展金融业务，如余额宝、阿里金融、京东供应链金融等;三是以互联网概念为基础开展金融业务，如P2P借贷、众筹等。

　　看得出，第一种商业形态的主体是传统金融机构，金融机构参与到互联网金融里来，其实仅仅是其金融业务互联网化，并未改变传统资金融通的方式。也可以说，这种商业形态并无互联网技术对金融业务的创新和改变，只是借助一种新技术来降低金融业务交易成本。

　　第二和第三种商业形态才是未来互联网金融发展的方向。第二种形态的主体是互联网企业，由于拥有较强互联网技术背景，有平台和数据，并以此为基础开展金融业务。该商业形态若不能进行有效的风险控制并实现金融脱媒，终究也只是金融机构的一种渠道或另一个金融中介。

　　第三种商业形态其实才是真正的互联网金融。典型的如P2P借贷，通过资金供需双方的直接融资从而实现金融脱媒。但国内的P2P借贷在相关政策监管不完善和行业激烈竞争的情况下，演变成了银行或担保公司，也就是不受国家对金融机构的监管却做着金融机构才可以开展的业务，在满足一部分中小企业及个人融资需求的同时，也蕴含巨大的风险。而众筹模式目前大部分带有公益性质。

　　目前来看，互联网和金融机构正在展开激烈竞争;但长远来看，双方应该是共生和竞合的关系。不论是互联网企业从事金融，还是金融企业进入互联网领域，谋求的都是协同效应，而非简单多元化。

　　国泰君安董事长万建华表示，“传统金融机构的转型和新金融、泛金融机构的兴起并不是两个独立的发展趋势，相反，二者呈现的是竞争与合作的竞合格局”，具体表现为传统金融机构与第三方支付、电子商务企业的融合发展。比如目前各家银行的POS贷合作，工行与支付宝的信用合作，京东与中行的供应链金融合作，支付宝与天弘基金公司的余额宝合作等，就都是传统金融机构与新金融、泛金融机构融合发展的例子。

　　万建华预计，未来金融机构为客户提供金融服务的模式会有两个路径。

　　一方面是以电子化手段为基础的标准化、大众化、规模化服务。在这条路径上，商业银行、证券公司、资产管理公司等金融机构会将大众化业务需求设计、整合为标准化产品，通过电子银行、网上银行、网上证券、移动支付、移动证券等基于移动互联技术的金融应用和柜台终端进行营销，取得规模化效果。它们“携带”轻便，易于操作，完全可以在碎片化的时间和空间内取代传统的金融网点服务和人工服务。而传统金融服务方式将被彻底解构，并逐步完成从物理网点向方寸屏幕的迁移。在这期间，传统金融机构将出现金融业务产品化，金融产品标准化，产品销售平台化、规模化，金融机构电商化以及金融体系去网点化的趋势，进行低成本竞争，产生规模化效应。

　　另一方面，金融作为一门技术专业，信息化和电子化不是其全部，也非其本源。随着财富的增长，高净值客户群体会不断扩展。高净值客户层需要个性化、定制化、管家式的财富管理、财富服务发展之路，需要高素质的客户经理和高尊贵感的网点场所。在信息更加透明的未来，对于包括商业银行、投资银行、信托公司在内的传统金融机构仍将借助专业服务优势，打造强大的投资顾问队伍，用一大批管家式的客户经理在未来的个性化、定制化金融领域大展身手，这也正是传统金融机构一片广阔的蓝海。

　　“未来的趋势是，在信息化基础上实现大众标准化产品的规模化增长以及在高净值客户平台上的个性化、定制化增长。标准化的模块式服务和专家式的高价值服务将相得益彰。”谈到未来传统金融机构的发展模式时，万建华如此判断。

　　迎接第三方跨境支付

　　李旻(化名)在海外购物网站上为女儿选购幼儿牙膏、小食品，尽管有数年“海淘”经验，但她对核算货币兑换费和物流转运费总是感到苦恼，因为支付很不方便，首先必须有双币信用卡卡，如果海外购物网站仅支持海外的信用卡，还要多付一笔货币兑换费。

　　现在这种状况正在发生改变，国内第三方支付公司获得了政策支持，开始试点跨境支付业务。只要拥有国内的第三方支付账号，在国外网站购物将和在国内一样方便。另外，对于做小额出口业务的电商来说，收款的环节也将大大简化。

　　“用户对第三方支付的黏度越来越高。现在可以通过支付宝去理财，交水、电、煤气费了，对传统银行的依赖程度在降低，第三方支付的功能在扩大，从仅仅服务于网购到增加服务性功能，再到跨境服务等。”中国电子商务研究中心主任曹磊对《新财经》记者说。

　　跨境支付新业务

　　2013年10月11日，国家外汇管理局正式下发《国家外汇管理局综合司关于开展跨境电子商务外汇支付业务试点的批复》的通知，批准17家第三方支付企业合规开展跨境电子商务外汇支付业务试点，其中，贝付科技与支付宝一起成为浙江省的两家试点企业。

　　10月17日，贝付科技完成了浙江省第一笔第三方跨境支付业务。其相关业务部门总监张磊在接受本刊记者专访时介绍了此笔业务的具体情况。“第一笔业务是我们跟浙江省中行一起合作，实际上是一笔购汇业务。中国一名消费者在海外市场购买商品，通过我们代理申报了一个购汇操作，换成等值的1010元港币，我们再发出指令由中行做了国际汇款，把这笔钱汇到了境外这家商户的银行账户里面去。”

　　通过第三方支付进行海外购物付款给消费者带来了便利和优惠。张磊介绍此次试点中几个重要的突破。首先，突破了个人结售汇每年5万美金的额度限制。在原来的制度下，不论进口还是出口，每人每年有5万美金的限额，而通过第三方支付则不再受此限制。其次，允许支付机构代理结售汇。以前的外汇办法要求消费者必须本人带着身份证件去银行柜台办理个人结售汇业务，现在通过支付机构代为申报，可以在线上批量处理，不用再填纸质单据。最后，支付机构可以后补录外管局的相关系统。试点之前交易需要先录入外管系统，进行比对查询，符合规定才能做业务。现在可以完成业务后在T+1日或T+2日把相关数据补录到外管局系统中，这是一个放权的行为，把审批和交易验证的权利下放到支付机构。

　　通过第三方跨境支付，方便了国内消费者在国外消费购物，这是进口的利好;同时，也方便了小商户通过电商向国外消费者卖出商品服务，这是出口的利好。“海淘是个人买进来，主要对个人方便;出口更多是对企业、经营者方便，原先做小额外贸都是用个人信用卡或通过地下渠道周转，不仅额度有限制，周转时间长，费用成本也高。”曹磊介绍。

　　此次试点的17家第三方支付业务范围各有侧重，贝付科技拿到的是货物贸易和留学两块业务。张磊表示，今后会在机票、酒店方面争取增项的许可。贝付科技目前留学方面的主要跨境业务还是国内家长要为孩子海外留学汇出学费。但他们也看到了当前世界各地留学生来中国学习中产生的巨大商机。进口和出口都是未来跨境支付的服务方向。

　　艾瑞咨询报告显示，中国网民目前主要通过第三方支付平台、商业银行以及专业汇款公司进行跨境支付。其中，第三方支付最受青睐，占比为50.9%;商业银行费率过高;专业汇款公司网点不足。而第三方支付同时满足了用户便捷性和低费率的需求。

　　在进口环节，第三方支付公司优势明显;但是在出口环节，要让国外消费者能够愿意使用国内第三方支付工具，需要比拼的内功还很多，牌照只是一个开始。 “单从这次试点来说，对于支付机构最关键的环节是对用户身份、交易真实性进行的校验上。” 因为只有保证了交易的真实性，才能有效防止资金的非法进出，保证试点的成功。

　　市场竞争新变量

　　在曹磊看来，此次试点不仅进一步拓展了原有的业务范围，从以境内为主，开始大力发展跨境业务，并且降低了清算的成本，提高了资金周转效率。并且，每一笔支付的背后都有一笔国际贸易的存在，推动了现实的交易交流。

　　我国当前电子商务领域跨境交易增长迅速。艾瑞咨询市场数据显示，2012年，中国跨境电商进出口交易额为2.3万亿元，同比增长32.0%，预测2016年将达6.5万亿元，在进出口贸易总额中的占比增至19%。与跨境电子商务相伴而生的跨境电子支付市场，也随之迅速发展。试点之前，就有国内第三方支付企业通过与银行及国外支付公司合作，曲线进入跨境支付领域。国外支付巨头PayPal虽然一直未取得国内支付业务牌照，但通过与中国银联的合作在我国开展国际支付业务，使中国银联国内持卡人可以把自己的银行卡与PayPal账户关联，进而连接到全世界近800万家网上商户。

　　相关数据显示，去年PayPal的跨境支付业务在大中华区的总支付金额超过44亿美元，占其亚洲地区收入的40%，并以每年70%的速度增长。

　　张磊介绍，试点前，跨境电子商务主要还是国外巨头在做。面对全世界各国的消费者，对于出口的小微商户来说，选择支付工具最关键的是国外的消费者能够认同和接受，能够受理国外消费者支付的需求。像PayPal已经先于国内支付企业发展了很多年，在全世界完成了自己的布局，成为全世界最大的支付企业，加上依托eBay平台，中国出口的小微企业只要在eBay上做生意就没别的选择。

　　国内商家也可以选择其他的平台做生意，如国内的电商平台或者国外的其他平台，但PayPal是世界上最大的支付企业，eBay是启蒙国内出口电商的鼻祖，即使不在eBay上做生意，也倾向于使用PayPal。

　　如今，正式试点标志着跨境电子支付市场规范化的开始，也成为第三方支付企业新的竞争变量。在国内业务竞争趋于白热化，准入门槛低、业务模式重复、价格战激烈的情况下，首先获得跨境业务试点的支付企业是否将获得先发优势，在规模迅速增长的跨境电商贸易中获得市场先机，改变当前的行业格局呢?

　　曹磊认为，“任何政策出台或者牌照发放，对单个企业的影响和整个行业的推动都是渐进的，包括之前的支付牌照，很多企业没有拿到牌照也一样在做，拿到了也不是说市场份额就立即大大增加。何况跨境支付的比例更小，中短期内对第三方支付格局影响还很小。”

　　跨境支付资格只是企业的一块“敲门砖”，能否发展起来还要看服务质量和对不同消费者需求的精确把握，但新业务领域的开展为企业差异化竞争带来了更多可能，也给未来格局带来更多变量。

　　P2P网贷：疯狂与崩塌

　　“我现在就看好P2P，线下我已经做过了，现在我要做线上。”曾为国内某大型保险公司高层的章元(化名)野心勃勃，准备大干一场。

　　P2P这一舶来品自进入中国，便以闪电般的速度在中国大江南北复制传播。章元在金融领域拥有数十年经验，对他来说，拿到数千万元投资开创一家全新的线上P2P平台并不难，难的是如何经营下去。

　　因为在“淘金客”不断杀入P2P平台市场的同时，P2P 行业正迎来一轮“倒闭潮”。2013年10月以来，几乎每天都有一家或多家宣告倒闭，倒闭名单上有东方创投、钰泰财富、宜商贷、力合创投、银实贷、福翔创投、天力贷和铜都贷等。P2P已处在十字路口，未来将何去何从?

　　淘金客涌入

　　互联网金融炙手可热，P2P网贷也成为众人眼中的“香饽饽”。

　　P2P平台的英文全称为“Peer-to-Peer lending”，即个人对个人的信贷平台。2005年，英国首次出现P2P网贷平台;2006年，中国网贷开始起步;发展到2013年年初，初步统计市场已经有1000多家平台在运作。据安信证券的估计，到2013年年底，P2P网贷平台的成交规模或可达到600亿元，而2012年这一数据为200亿元。

　　淘金客们正在不断进入这个市场，包括招行这样的大客户，招行是目前为止唯一一家进入P2P金融的传统银行，其9月17日才上线的“e+稳健融资项目”的网贷平台，一个多月的融资额就占据了P2P金融行业去年全年线上交易额的1.4%，可谓来势汹汹。

　　畅贷网创始人施俊认为，金融大腕也试图来P2P行业分得一杯羹，未来行业竞争力将不可小觑。

　　P2P也受到资本的肯定，11月15日，有利网获得软银中国资本的投资，融资规模达千万美元。此次是软银中国资本首批在中国内地投资互联网金融领域。有利网在2013年2月25日正式上线，赶上互联网金融的发展浪潮，目前其总交易额已超2.6亿元人民币，投资者注册人数超过9.3万人。

　　目前，国内P2P模式主要有三种：第一种是以宜信为代表的模式，主营线下交易，利润高、发展快、争议大;第二种模式是拍拍贷，纯平台，帮助交易双方找到对方，不承诺保障本金，最符合P2P纯平台的本质定义，但发展速度较慢;第三种最流行，线上平台为主，承诺保障本金，比如人人贷。

　　线下P2P争议一向很大，中国人民银行副行长刘士余在第十二届中国互联网大会上表示，P2P平台如果做成线下，脱离了平台操作功能之后就会演变成资金池。线下P2P由于项目不透明、期限严重错配，因此被广泛质疑具有道德风险，容易发展为“庞氏骗局”和“非法集资”，即使规范经营的企业，也可能面临一定流动性风险和挤兑潮的压力。

　　线下代表企业宜信屡屡被质疑的背后，是线下P2P普遍面临的问题，即潜藏着法律风险以及敏感的监管问题。与此同时，不少P2P平台为增强服务体验或加强借款人信用审核，纷纷在各地开设门店。例如人人贷，2011年，创业团队成立友信公司，专于线下业务;2012年年底，人人贷与友信合并组建集团公司，结合人人贷的线上平台和又友信遍布全国的门店，开展P2P业务。

　　包括德弘资产创始人陈宇在内的不少资深人士认为，中国除了拍拍贷，本质上都不属于P2P，因为P2P的本质就是纯信息撮合平台。如今中国的P2P网贷公司们已经渐渐放弃独立的、提供撮合服务的纯线上第三方平台模式，转向为线上+线下结合并且为借款人提供担保或资金兜底保障的模式，这已与美国最大的P2P网络借贷平台Lending Club模式渐行渐远。

　　倒闭潮

　　2013年10月以来的P2P倒闭潮给行业和投资者再度敲响了警钟。

　　10月，有15家P2P企业倒闭，20家P2P平台陷入兑付危机;进入11月，倒闭潮并未终止，铜都贷、汇银投资、家家贷、乾坤贷、宝丰创投、鹏城贷等多家P2P网贷平台也陷入倒闭风波或资金兑付困难等，投资人损失惨重。几乎每天倒闭一家的速度，让不少P2P平台投资者惶恐，很多人把钱分散在不同平台投资，却遭遇投资血本无归的情况。

　　其实，大部分倒闭的平台都具有一些共性，比如预期收益率奇高，此前出问题的平台天力贷，年化收益率居然达20%。而部分问题P2P平台还存在互相拆借的情况，例如最近倒闭的铜都贷负责人在徽煌财富存有一笔2300万元左右的待收款项，这让平台之间的风险存在较高关联度，风险在平台间扩散。还有的平台是自融模式，这一类平台的目的就是为了给自己融资，风险非常大。人人聚财总经理许健文认为，在目前行业混乱的情况下，至少应该杜绝自融资平台和本意就是要诈骗的平台。

　　据了解，目前投资人中间还产生了一种新的投资方式，即“网贷团”，这是一种新型松散式投资联盟，由具有一定影响力的投资者担任团长，负责考察各个P2P网贷平台情况，并利用集团资金量优势向平台争取更多“福利”。一旦一处P2P出现兑付问题时，网贷团就将其在其他平台的网贷投资同时撤出。但这也带来两方面的问题，一方面是P2P带来提现压力，另一方面是出现几个问题平台的一批资金来自同一个团的情况。

　　畅贷网创始人施俊对记者表示：“同行中发生的种种恶性事件，各大媒体又将P2P行业的安全性推到了风口浪尖，对此我感到心痛又哭笑不得。”施俊认为，平台本身不应参与交易，包括低息吸入资金后高息转贷、本身提供本息担保等。

　　在施俊看来，P2P商业模式实质是一种类金融行业，即由具有资质的网站(第三方公司)作为中介平台，借款人在平台发放借款标，投资者进行竞标后向借款人放贷的行为。施俊认为，每一位投资者在投资前都要尽可能对风险进行辨识，参考中国小额信贷联盟的认证标准，在合规的P2P交易平台上进行投资，在尽可能保证安全的前提下，获得更好的收益。

　　中央财经大学金融法研究所所长黄震认为，信用危机是P2P网贷公司面临的较大挑战，网贷公司一定要专注做平台，必须坚持“三不”原则：一不吸存、二不放贷、三不担保。

　　陈宇担忧，现在的P2P行业可能会因为不断地跑路、不断地崩塌而声名狼藉。

　　“目前，P2P最大的危机是信息极度不透明，我们的P2P从未曾公开过任何形式的资产质量报告，即使有坏账率也是自己报的，因而缺乏公信力。”陈宇说，P2P不透明的体系蕴含着极大的道德风险，而道德风险是最不可靠的。

　　P2P平台将何去何从?黄震认为，P2P借贷平台在正规金融机构之外开展，不能称其为金融机构，而应该称之为金融信息服务机构。行业泥沙俱下，经历风雨后，未来三五年，或许将成长出几家巨型的线上、线下结合的P2P公司。

　　陈宇则认为，国内外差异甚大，Lendingclub、Prosper等是平台，而中国式P2P是金融机构。中国式P2P逐渐会转型成为另一种业态，完全可能成为银行，因为金融门槛在降低。

　　融360： 做金融界的百度

　　当选择太多的时候，我们就需要借助工具进行比较判断，这同样适用于金融产品，于是融360产生了。在互联网金融全面爆发，大多数创业公司集中于P2P(个人网贷)、众筹、小微贷款模式的时候，融360另辟蹊径，走上了金融垂直搜索的领域。他们是金融版的去哪儿网，是金融界的百度。

　　2012年3月份上线的融360主要产品包括：中小企业贷款、个人消费贷款以及信用卡在线申请的搜索业务。截至今年9月，每月用户搜索量达到800万次，上线至今累计申请(贷款)金额1700亿元，获得批准近百亿元。自7月推出信用卡业务后，到9月的日申请量已经过万。

　　融360作为围绕流量和信息聚合来打造的金融垂直搜索平台，其创始人、CEO叶大清在接受《新财经》记者专访时表示了极大的信心：“这是我们完全创新的模式，通过我们团队的努力应该可以做起来。”

　　解决信息不对称

　　在叶大清看来，金融服务与市场需求之间产生差距的原因是由于信息不对称，客户对金融产品不了解，同时金融产品也很复杂。这在某种程度上造成了中小企业融资贷款难，也让银行等金融机构获取客户的难度加大、成本高昂。因此，旨在解决信息问题的金融垂直搜索平台在国内拥有巨大的市场潜力。

　　“垂直领域存在很多搜索，比如去哪儿网，淘宝在某种程度上也是搜索引擎，还有信息搜索的谷歌和百度，所以搜索是解决信息不对称很好的一个模式。”叶大清说。

　　这在国外的成熟金融市场早有先例。根据国外机构的调查，欧美市场有超过88%的网民在选择金融产品时，会先通过网络进行搜索和调研，其中66%的用户在查询后，会通过网站直接申请或与银行进行联系。而目前国内，前者的比例还不到20%。

　　另外，选择金融搜索领域也与融360创业团队有关。叶大清本人在创业前曾任美国在线支付PayPal中国市场总经理。另两名创始人中，负责产品技术的刘曹峰曾在百度任职，有超过10年的垂直搜索经验;陆佳彦则出身银行，有银行零售背景。

　　目前，上线一年多的融360主要产品还是贷款搜索，其中中小企业贷款和消费信贷各占百分之四五十。“一半对一半吧，信用卡业务刚上线，虽然日申请量超过万人，其实占比还是挺小的。”叶大清说。

　　创业两年来，市场中也出现了一些追随者和模仿者。由于一直坚持客户体验为中心，融360保持了每个月超过30%〜40%的增长。截至今年9月，我国出现了超过2000家合作金融机构、1.3万款融资贷款产品。不过，融360的金融产品更为丰富，体验也更好。

　　最近，国内搜索巨头百度也投入到互联网金融阵营，它是否会成为融360的巨大竞争对手呢?对此，叶大清笑言这完全理解错了，“我们与百度是合作关系”。早在2012年第二季度，融360和百度就已经开始了合作，推出一款叫“阿拉丁”的产品;另外，百度开发的一个叫作“金融之星”的产品双方也有合作。“最近，我们还会与百度联合推出一些其他的创新产品。”现在在百度搜索“贷款”，自然结果第一项就是融360提供的框计算内容。

　　随着移动互联网的飞速发展，融360也加大了在这方面的发力。“移动是一个很好的用户体验，很多人之前都不上网，就是通过智能手机或者iPad上去，这是一个很大的板块。我们有一个‘我要开卡’的App，贷款的也有。目前移动的量已占到30%，还是挺快的。”叶大清介绍说。

　　找到轻模式

　　由于只是建立了一个搜索平台，产品端仍然在金融机构。因此融360不存在大量资本金需求，也不承担信贷风险。他们找到了一种轻运营模式。

　　叶大清表示，在这种模式下，我们2012年的大半年时间都在思考怎样让客户与金融产品更好地匹配，用户体验是核心，我们要让搜索变得更高效和准确。

　　在寻找与等待爆发点的过程中，叶大清意识到对于撮合平台而言，仅仅是金融产品上线，并不能真正实现高效匹配。产品的数量在某种程度上并不重要，重要的是产品之间是否存在差异化，可以满足不同客户的需求。另外就是产品背后金融机构的服务是否到位，能否让客户真正满意。

　　由于融360是快速获取客户的渠道，因此它的盈利模式是对上游合作金融机构收费，对中小企业与个人消费者则完全免费。

　　叶大清介绍，公司的收费模式分为三类，一类是用户提交申请后;第二类是效果付费，即银行批准贷款后，融360从中抽取贷款金额的一定比例;第三类是广告模式，所占的比例非常小，不到5%。

　　在第一种模式里，用户提交的每一个申请，银行将付出50〜200元不等的费用。由于金融机构获得贷款客户的成本非常高，因此在网上每获取一个客户付出几十到几百元就成为可能。目前，这部分付费的金融机构占到80%。

　　按效果付费的收费区间在0.5%〜3%，如针对房贷的收费在贷款金额的1%左右，而周期较长、成功率较低的担保类贷款，收取的比例相对就高。

　　广告带来的收益只占很小的部分。并且叶大清表示，广告收入在未来也只占收益的一小部分。“因为我们这个模式是用户第一，我们需要考虑信息的公平性、公正性、公开性。银行产品之间没有竞价排名，只根据用户特点排序。排序的机制是根据批准率，就是用户最有可能获得贷款的比率来进行的，这都是有历史数据、有历史支撑的。”

　　从最初的怀疑、犹豫，到现在亲密协作，融360与银行等金融机构的合作越来越顺畅。“银行需要有我们这样的机构来服务，这比他们传统的渠道效率更高;中小企业、消费者通过我们的手机端、网端，申请贷款更方便、快捷、省事，并且可以同时有数百个产品、几十家银行去比较选择，信息更充分。”叶大清说。

　　融360是今年互联网金融全面发展的缩影，如今的互联网金融已不仅仅是概念、模式，而成为实实在在的服务。客户可以到网上去理财，可以到网上去融资贷款，可以到网上去买保险，也可以到网上去搜索不同的金融产品，进行选择。

　　P2C网贷潮涌

　　王博最近有点晕，自从爱投资在今年3月上线以来，他就被源源不断来访的风投纠缠着。记者见到爱投资CEO王博时，他显得有点无奈：“总是有风投过来谈投资的事，现在已经来了快30家了，不谈也不好，不能让人家觉得一家刚创业的公司还这么拽。”

　　爱投资是国内第一家以P2C(Person to Company，个人公司)模式运营的互联网小微金融平台，刚刚上线七八个月，交易额已经突破2亿元。目前，一个300万元的项目1个小时就可以完成融资，800万元的项目4个小时就能完成融资。

　　类似的公司还有积木盒子，在今年8月刚刚上线，交易额超过5000万元。积木盒子联合创始人魏伟表示：“我们现在做的都是银行不愿意做的事情，运作模式类似银行，我们有一套自己的风控体系，并引入了担保公司，大大增加了风险控制的力度。”

　　建立自己的风控体系

　　一直都贷款无门的中小企业，如今却能在一周之内拿到所需要的资金。这些企业所借助的就是近年来火爆的P2P(个人网贷)平台，而今年新上线的几家P2P公司采用了新型的运作模式，就是王博给爱投资定位的P2C(Person to Company)模式，主要是帮助中小企业融资。

　　王博告诉记者：“我们现在做的企业融资额都在100万〜1000万元之间，借款用户全是企业，虽然借款主体是法人或股东，但借款用途都是以企业为主。”而在今年8月刚刚上线的积木盒子，其运作模式跟爱投资一模一样，甚至连创业团队都很相似。

　　积木盒子联合创始人魏伟是IT背景，其他3位创始人都是他中欧商学院的同学，有互联网背景、有传统金融业背景，几个人组成了一个跨界的互联网金融组合。而爱投资的王博也是IT背景，风险管理总监刘博曾在民生银行做了8年的商贷通，对中小企业非常了解，其他合伙人也是互联网背景和银行背景。

　　魏伟认为，互联网金融本身还是金融行业，只是用互联网的技术来改变金融行业，其发展方向不外乎几种：一是给别人代销现有的金融产品，比如基金、理财、信托、保险等，这种方式只是一种渠道;二是像比特币这样彻头彻尾的互联网虚拟货币;三是用平等开放的理念让互联网来改变金融运作方 式。

　　事实上，无论是P2P还是P2C，都是看好了融资市场的巨大空间。“我们做的都是银行不愿意做的事情。”魏伟说。

　　尽管市场足够大，但风险也足够大。记者了解到，像爱投资、积木盒子这些平台服务的基本上都是一些比较成熟、有经营能力的企业，但是，凭借现有的人员团队，要做到对于一家企业还款能力的全面考察还是有难度的。所以，爱投资大部分采取的是抵押贷款的方式，比如房产、写字楼、厂房，还有汽车、产品等。以酒店为例，如果质押的是酒店的经营权，一旦酒店经营出现风险，担保公司就可以把酒店的经营权接管过来，这对于酒店来说是一个很大的制约。

　　王博告诉记者：“这样做对企业是一个制约，一方面是违约成本，另一方面是还款意愿。如果没有违约成本，还款意愿就会减少。”

　　由于服务客户都是中小企业，因而很多企业的财务报表都不太规范，有的为了避税，报表上体现的可能是年年亏损，所以考察企业的还款能力还要从多方面入手。积木盒子在上线之前用了半年时间做出了一套打分卡模型的风控系统，其中包括企业基本情况及经营状况等很多项信息，并且区分不同行业、不同地区、不同时间段。

　　魏伟告诉记者，他们有一个由20多人组成的风控团队，对每一家企业都会做现场的尽职调查。尽职调查会分为三个步骤：第一步就是客户端，调查人员在外场按照风控系统的要求采集信息;第二步是将这些信息传到我们的数据仓库，然后连同调查人员采集的第三方佐证的信息一并汇总，并对企业的风险状况进行打分;第三步是担保公司根据自己的调查和判断进行打分，然后将担保公司的打分和我们自己的打分结合起来后，再决定这个项目的可行性。

　　引入担保公司模式

　　记者了解到，这种新兴的P2C平台的创新之处就是引入了担保公司。按照监管规定，融资性担保公司主要是与银行业金融机构约定，承担债权人的担保责任。在商业银行，当企业要做抵押贷款时，在大多数情况下银行只认房产，而对于企业提供的设备、产品等抵押物，银行基本不愿意出力去评估，所以就会要求企业去找一家担保公司出保函，一旦贷款出现问题，银行就可以把风险转移给担保公司。

　　王博告诉记者：“在我们的体系里，很重要的一点就是引入了融资性担保公司，因为担保公司在与银行合作的过程中，接触的都是银行不愿意接的中小客户，他们对于中小企业的了解和分析会比较全面，而且担保公司对于担保物的变现能力也比较强。”

　　目前来看，爱投资的大部分项目都是通过担保公司推荐的，对于企业的风控调研，爱投资的团队和担保公司会一起做，他们各自的关注点可能会有差异，但对于一家企业的判断不会有太大的偏差。

　　王博表示：“实地调研后，我们会经过两个会来讨论项目的可行性，第一个会是担保公司的内部风控委员会进行讨论，讨论的结果就是要对他们要不要对这家企业出保函以及是否要承担全部的连带责任得出结论。如果担保公司可以出保函，他们就会把这个项目推荐给我们，我们的风控小组再开第二个会进行讨论，如果也觉得没问题了，就会和担保公司签订手续，将这个项目上线开始融资。”

　　爱投资的风险管理总监刘博有着8年商业银行信贷工作经验，他告诉记者：“如果做信贷没有5年以上的经验，你根本没法判断一家企业是不是有风险，中小企业的经营状况和流动性都有一定的限制，财务也不规范，我们通过与企业主的沟通和对企业的调查，对其会有一个大致的判断。”

　　刘博举例说，贸易型企业的典型特点是流水比较大，资产轻、负债高。他们会根据企业上下游合同进行抽查和检验，最重要的是会抽查企业的出入库凭证，根据出入库的数量来推算企业一个月的工作量，然后再通过银行流水等交叉检验方式来验证企业的真实性和可靠性。

　　一家担保公司的信审团队大概就10个人，每年能做三五十个单就不错了，所以他们对于企业客户的调查是非常细的，因为担保公司输不起。刘博认为：“引入担保公司也是希望能做资源嫁接，把担保公司的风险团队变成我们自己的风险团队，这样才能把业务量做大，整个风控体系也会做好。”

　　理财新渠道

　　对于投资人来说，最关心的是投资的钱是否有风险，是否能保证收益。而引入担保公司这种模式，在很大程度上给投资人吃了一剂定心丸。魏伟表示：“大多数投资者更多信赖的是担保公司，他们对自己的钱投给谁了并不太在意。对于那些非专业的个人投资者来说，他们觉得有担保就应该是靠谱的，否则担保公司也不会做担保。但其实对我们平台来讲，我们不希望主动吸引投资心理极盛的投资人关注，因为这些投资人有一些共同的特点：一是追求高收益;二是追求高流动性，恨不得一天能回本才最好;三是资金来源都是靠借来的，比如用几十张信用卡循环借款等。这些都是我们平台不欢迎的投资者。”

　　积木盒子目前的打分卡模型风控系统，一方面是考察企业还款能力的重要依据，另一方面也会向投资人部分开放，希望投资人根据这些资料来做出自己的投资判断。但对于企业资料的公开程度会有区别，对于投资几十万元的投资人，积木盒子会提供短链接服务，投资人看到的信息会更多。

　　记者去爱投资网站体验了一下，这里可以看到每一个项目的基本情况，包括企业基本情况、项目融资用途、还款来源、风控措施、担保公司名称等，投资人可以根据这些基本情况，加上自己的分析判断，来决定要不要投资这个项目。

　　事实上，这种产品结构类似于信托产品，只是信托面向的借款企业是上市公司或大企业，借款额都上亿元，投资门槛也很高，都是几百万元，普通老百姓投不起。“我们现在把门槛降到1万元，让普通投资者都能投资，而且可以选择不同的企业、不同期限的产品，可根据自己的资金状况进行合理的搭配，同时也分散风险。”王博对记者说。

　　爱投资自上线以来，交易额已经突破2亿元，项目到期正常还款的近2000万元。项目期限包括三个月、半年和一年。投资者投了一个项目后，平台会按照约定的年化收益率按月付息，到期还本。所以对于投资了几十万元的投资者来说，每个月都能拿到几千元的利息收入。有些正在还房贷的房奴一族，甚至可以拿这部分收益来偿还贷款，时间长了，对这部分收益的依赖性就更强了。这也是P2C平台希望看到的结果，“现在走在大街上有99%的人还不知道我们，一旦知道的人多了，我们会发展得更快。我们希望这个平台能成为投资者理财的一种选择。”王博告诉记者。

　　所有的投资都会有风险，P2C平台在选择担保公司的时候也会非常慎重，而且会和很多担保公司合作，不会只选择一两家公司。魏伟告诉记者：“一旦一个项目投资失败，我们现在的保障机制还是能覆盖一定比例的坏账。第一道防线是担保公司的赔偿，如果担保公司因为这个项目的赔款破产了，第二防线就是我们的保障机制，我们来承担第一道防线以外的损失，如果第二道防线也被打穿了，还有借款人自愿参与的联保机制。只要我们的测算不出大的结构性风险，是不会出现这种问题的，我们也不会为了一个高风险的项目而影响大家对整个平台的信任。”

　　众筹为何在国内遇冷

　　2011年8月，卖掉公司实现财务自由的马客正规划享受退休生活时，一个朋友找上门来，说有一位欧洲重量级的爵士乐手Peter Brotzmann计划来北京演出，但有资金难题。

　　演出顺利结束，但马客感到无论音乐人还是很多与音乐梦想相关的年轻人，都在实现梦想时遇到资金难题，这时，国外一家叫“ Kickstarter”的网站进入了马克的视野。

　　Kickstarter是美国一家靠创意去融资的网站，后来它的模式被总结为“众筹”，是互联网众筹模式的鼻祖级企业，5年来为500万人和大量创业项目提供了接近10亿美元的融资支持。马客也于2012年年底正式上线了垂直众筹平台——“乐童音乐”。

　　《新财经》：目前乐童音乐运行状况如何?

　　马客：截止到11月份，我们总共在平台上发起了超过100个音乐众筹和预售项目，总筹资金额还不到100万元，还很少。

　　《新财经》：与P2P相比，众筹模式在中国受到冷遇，为什么?

　　马客：国内很多人都将众筹与集资以及财务回报等融资手段、工具做对比，其实广泛的众筹概念是涵盖财务融资的，如Kickstarter模式的众筹更应该是一种非财务的回报。它是一个支持梦想的平台，大众通过给予项目发起者财务支持，并得到相应物质与其他非财务的投资回报，帮助发起人募集必需的资金以完成梦想，这样一个支持性平台不是财务投资或融资平台。

　　众筹受到冷遇，和社会以及人文环境有很大关系。国人刚刚富裕起来，支持帮助别人的心理还不够成熟，而更多人想到的还是“赚钱”，这也是P2P(个人网贷)平台更受欢迎的原因。

　　《新财经》：您如何调查项目发起人的信用?

　　马客：一个人掏钱去支持别人的梦想，本身就有一定风险。我会去看几个方面：第一，身份的认证和审核，例如，乐童音乐的项目发起者以经过一定社交媒体认证并且具有一定名气的音乐人居多;第二，项目的审核，我会认真和发起者沟通项目完成的可能性;第三，财务资金控制，我们会分期支付发起者的筹款，保证回报的真实性和承诺的兑现。在我看来，其他众筹网站也差不多，包括Kickstarter。

　　《新财经》：众筹的商业模式是抽佣金，之前点名时间放弃了抽成的商业模式，您怎么看?乐童的商业模式是什么?

　　马客：众筹模式的盈利主要来自于佣金收入，Kickstarter和它的模仿者Indiegogo等都是如此。我个人并不太看好国内出现的免费模式，我认为好的服务带来用户和项目，而不是免费。我们目前仍收取服务费，且在后续的巡演服务和衍生品服务中赚取利润，在帮助音乐人发展的同时，带动我们自己的发展。2013年11月，我们和众筹网战略合作，启动原创音乐支持基金项目，首批100万元用于支持原创音乐人发起的音乐相关项目，以完成梦想。目前，已有8个项目进入第一次支持名单，还有五六个项目在排队。

　　《新财经》：众筹在国内有非法集资的担忧，如何避免这种风险?

　　马客：很多人把梦想支持模式的众筹与财务融资混淆，因而才会出现非法集资的担忧。我们所讨论的众筹模式，不涉及任何财务回报，不会给予任何股权回报，只是预售产品和服务的概念，与非法集资完全不相干。众筹网站最需要注意的还是项目风险，即如何保证项目发起者和项目的真实性和可靠性。

　　《新财经》：国内众筹网站的发展长期趋势会呈现哪些特点?

　　马客：从点名时间第一个在国内尝试众筹，艰辛探索到现在，国内应该有大大小小各种众筹网站十多个，其中有全品类平台，也有像乐童这样的垂直领域的众筹平台。我个人更看好垂直领域的众筹发展，尤其在中国，纵深服务才有更多发展机会。另外，像众筹网这样的探索开放平台模式，我认为也许也有可能。但无论如何，只有大家共同把众筹模式和市场做大，才可能有更多的机会。

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