国内机构看央行再次定向降准

万达财经

环球外汇6月9日讯中国人民银行周一(6月9日)宣布，从下周一(6月16日)起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

此外，为鼓励财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司发挥好提高企业资金运用效率及扩大消费等作用，下调其人民币存款准备金率0.5个百分点。

这次主要是结构性调整，不属于总量流动性管理手段。此次定向宽松，兼顾了总量和结构调整的需要，对市场情绪的影响却是直接的。对于股市来说，只要是放水，就可以说是利好，对债券而言，此次定向举措有助于中小企业信贷环境改善，有利于中小企业私募债的风险溢价降低。(上海证券首席宏观分析师:胡月晓)

此次定向降准覆盖大约多一半的城商行等，这个力度还是超出市场预期的，目的很明确就是加强金融服务实体经济。展望未来，我们认为目前看短期全面降准的可能性还不大。如果说当前信贷投放对实体经济的扶持力度不理想，我们认为一方面是实体经济需求偏弱，另一方面银行有惜贷的情况，而全面降准只会使银行间流动性水漫金山，却不能定向解决结构性的资金问题。(国开证券宏观经济分析师:杜征征)

央行此举即为政策放松。定向降准范围的扩大， 其实就是总量放松，实际上可以逐步达到整体降的效果，所以也没有太多必要再谈全面降准的问题了。(中信建投证券宏观分析师:王洋)

初步测算，本次定向降准释放了700到800亿元人民币资金， 与上次定向投放规模接近，未超市场预期。本团队认为债市利好前期已经兑现过，预计明天市场反应有限。(中金固定收益研究团队)