美联储加息恐爆9000亿美元的问题

万达财经

散户想进入一些最神秘的债券市场从来没有像现在这样容易。但华尔街的一些大行却担心，这些散户投资人他们同样也会轻易出场。自08年金融危机以来，投资人已投入逾9000亿美元到需扣税的债券基金，买进像股票一样的共同基金和交易所交易基金(ETF)，以进入一些交易较不频繁的市场。这股资金巨流已经导致债券价格大涨，收益率下滑。

　　如今，随着美联储(FED)正在讨论结束其宽松的货币政策，外界越来越担心，一旦美联储回收刺激措施，资金会倾巢而出，造成信贷市场急冻。

　　新法规虽然强迫银行业降低资产负债表风险，但摩根大通(JPMorgan)的专家关心的问题是，散户投资人蜂拥卖出债券基金离场后可能造成的问题。

　　摩根大通以Jan Loeys为首的策略师在6月20日的报告中写道：“更大的风险在于一旦美联储开始加息，资金会撤出高收益及流动性低的债券，结果就是价格崩盘，最极端的情况是，这可能迫使一级市场关闭，造成严重的经济冲击。”

　　美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周表示，在她看来，杠杆或债务膨胀对金融稳定带来的风险充其量只是温和。

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)指数显示，垃圾级别债券收益率挫跌到5.6%，历来最低水准，且比十年均值低3.4个百分点，尽管这点令人感到担心，但违约率的展望仍然相当不错。

　　国际评级机构穆迪(Moodys Investors Service)预计，全球投机级别债券违约率在今年底会跌到2.1%，5月为2.3%。两者都不到历史均值4.7%的一半。

　　债券收益率的预测者也不太担心收益率会快速攀升。投资人开始将资金转入债券，经济师也下调基准美债收益率到今年底为止的升幅预期。

　　但这些都不代表债券市场稳定，至少摩根大通的策略师不这么认为。这些分析师表示，各国央行[]目前观察是否有泡沫存在时，焦点放在杠杆和银行，但可能漏掉了流动性的脆弱性。

　　贝莱德(BlackRock Inc.)上个月发表的报告中也提及相同的忧虑，即监管当局应该考虑针对一些债券共同基金的赎回设定限制条件，包括赎回大部位时要额外收取费用。

　　一年之前，美国基准债券收益率突然飙升，在市场一片恐慌情绪背景下，债券基金出现创纪录的资金撤出。去年5月及6月，10年期美债收益率上扬0.8个百分点，引发市场抛压，导致美银美林美国公司债及高收益债券指数损失2480亿美元的市值。

　　尽管10年期美债的收益率此后从去年12月底的3%下滑到2.6%，且公司债也重拾涨势。但分析师担心，低成本资金的“盛宴”一旦远去，未来不知会发生什么事情。