美联储遭遇通胀麻烦

万达财经

北京时间周二晚，美国劳工统计局公布数据显示，6月季调后消费者物价指数（CPI）同比增长2.1%，与5月持平，创2012年10月以来最快增速；6月季调后CPI环比上涨0.3%。而2月时仅为1.1%。美联储的通胀目标为2%。

　　美元指数(80.7900, 0.2300, 0.29%)看涨

　　市场普遍预期，CPI走高将对美联储收紧货币政策造成压力。

　　而此前，美联储官员埃文斯曾强调如果经济发展需要，美联储将允许通胀超过2%的目标，升至2.4%左右的水平。

　　对于美元走势，渣打银行[微博]中国财富管理部投资策略及咨询总监郑毓栋昨日告诉上证报记者，预期美元指数中线看升，因为预计全球主要央行[微博]货币政策会出现分歧，即美联储明年初开始加息，而欧洲及日本央行则继续放宽政策。美元强势大部分可能会是在兑欧元及日元方面，因为双方的货币政策分歧最为明显。

　　“根据各大市场的头寸分布情况，当前仍旧是风险偏好情绪主导的市况，但市场热度都集中在新兴经济、股市和亚洲市场，且市场已经开始弱化这一场没有耶伦新闻发布会的会议影响，正如欧洲央行没有经济预期的会议，这些都不太可能引发市场起伏。”花旗集团G10货币策略主管Steven Englander认为。

　　法国农业信贷银行发布报告称，美国6月CPI数据或促使美元回调。“美联储主席耶伦已表明联邦公开市场委员会(FOMC)的意向，即在量化宽松(QE)完全结束后将会继续维持宽松的货币政策，但美元多头或许有些超前了，本周的通胀数据恰好是欧元兑美元(1.3467,-0.0055, -0.41%)小幅轧空的一个触发因素。”该行称。

　　加息预期升温

　　而事实上，出于对美国最新通胀数据、以及其他经济数据的担忧，市场对于美联储将提早加息的预期也在升温。鉴于不少指标已经预示美国工资及通胀压力上升，这种情况可能迫使美联储比市场预期更早开始商议加息。此前，市场多预期在今年10月结束QE政策之后，美联储将于明年年中加息，而目前此预期提早至明年年初。

　　美国经济第一季度在异常的寒冬影响下收缩，现已逐步回升。就业市场供应减少，工资上升压力看来正缓步增加，因此，渣打预计，美联储会在明年上半年加息。

　　郑毓栋认为，过往耶伦的讲话、表现都说明这是位偏“鸽派”的美联储主席，而在美国就业、CPI等数据未能坚定证实美国经济强力复苏之前，预计美联储不会采取强势紧缩政策。目前美联储决定将每月购债再减少10亿美元至350亿美元，坚守到年底时结束买债，但耶伦仍期望在结束买债后维持低利率“一段相当的时间”。

　　富达国际投资中国渠道业务主管楼中岳也进一步说：“以当前美国经济情况来看，虽然在改善，但并不令人振奋，美国目前最为重要的是恢复就业市场，在CPI通胀会控制在3%以下的前提下，市场对于立刻加息不需要紧张。”

　　就投资策略而言，郑毓栋说，仍看好美股，考虑到现在美国通胀水平，根据历史经验，美国股市估值可能仍会上调。而根据渣打对美国经济的解读，在衡量各种风险之后，鉴于通胀压力上升出现的可能性最大，因此预计美国国债收益率会因承受压力而进一步上升，10年期收益率可能会超3%。