人民币汇率波动重创中国民航公司

万达财经

中国国际航空公司、中国东方航空公司和中国南方航空[0.00% 资金 研报]公司发布盈利预警称，今年上半年，公司业绩将较去年同期缩水。

据《新华报业网-扬子晚报》统计，2014年上半年，中国航空公司的利润总额为13.6亿元。而去年同期，仅国航一家归属上市公司股东的净利润就达到11.19亿元。

其中，中国的航空公司今年上半年汇兑损失达27亿元，而去年同期汇兑收益则高达41亿元。

早在上个月，东航表示，上半年营业利润可能较去年同期减少不足5000万人民币。2013年上半年，东航盈利5.82亿元。南航披露，上半年预计将亏损9—11亿元；中国国航[-1.10% 资金 研报]虽然实现盈利，但净利润预计大幅下滑55％－65％。

南航、国航一致表示，业绩大幅下滑主要源于上半年国内经济增速放缓以及人民币大幅贬值带来汇兑净损失。

国内航空公司受人民币汇率影响非常明显，人民币对美元每升值1％能给航空公司带来数以亿元计的汇兑收益。因燃油、购买飞机等运营成本通常以美元计价，而多数营业收入则以人民币计价。过去十年，中国三大国有航空公司长期从人民币稳步升值中收益。

人民币长期持续升值趋势在今年意外逆转，兑美元汇率今年早些时候由6.0左右跌至6.25附近，令航空公司本已高企的人民币负债水平再度攀升。上半年，人民币兑美元贬值幅度约2.5%左右。

此外，高端客源的减少也是航空公司经营惨淡的主因之一。“高端客源的减少和运力的增加两大因素叠加到一起，让航空公司一度在今年打起了价格战，2014年前四个月航空公司普遍经营惨淡，5月迎来传统旺季后才稍有起色。《扬子晚报》援引东航一位高层观点称。

巴克莱分析师Patrick Xu对英国《金融时报》评论称：“大多数负面外汇影响来自于资产负债表，以及按市值计价的美元债务。”

麦格理预计，截止去年年底，在人民币贬值之路开启之前，中国三大航空公司净负债与股东权益比在180%—267%之间。东航负债最重，预计该公司明年净负债与股东权益可能高达接近500%。