人民币成套利王 如何肥水不流外人田？

万达财经

　　人民币套利交易的几大模式

　　人民币-欧元套利交易：

　　主要因为早在2012年由于经济危机欧元对美元跌至近年以来最低。廉价欧元成为投资者的一大套利工具。从欧洲借来一笔年息低于1%的资金，再换为人民币放在中国享受3.3%以上的存款利率，同时，还享受了人民币对欧元升值的巨大空间。在欧债危机让欧元不断贬值，欧元区又不得不以降息刺激经济的背景下，以上这种运作模式成为全球套利资金热衷的低风险套利模式。

　　人民币-日元套利交易：

　　是近年兴起的一种无风险套利新交易模式。由于日本长期执行零利率政策，导致人民币存款利率较日元高出约3%，大批对冲基金与资产管理机构便以0-0.25%融资成本拆入日元，兑换成人民币存入当地银行或投资理财产品，套取3%的利差收益。加之人民币兑日元近年持续升值，扣除相关融资成本与手续费用，人民币-日元套利交易年化收益接近4%。随着日本央行持续采取量化宽松货币政策压低日元汇率，多数人民币-日元套利者相信随着人民币持续单边升值，相关套利交易收益将水涨船高。

　　人民币-美元套利交易：

　　①常规的套利模式（只不过我们选择在香港交易）

　　在香港拆美元，买入离岸人民币CNH（和国内的在岸CNY汇率有差异），息差1%-1.3%左右，银行一般要求2%-5%的保证金。我们放1000万港元在香港做保证金，按5%保证金来算，可以拆借2亿港元价值的美元=2577万美元，全部按当时汇率买入离岸人民币CNH=1.59亿息差1%算，1.59亿CNH=159万人民币，相对于1000万港元回报=20%，按5%的保证金，息差收入每年20%，人民币利率和美元利率保持不变的情况下（未来5-10年都是存在息差），民币每升值1%，也是额外20%的利润。

　　②在利差与人民币升值之间套利

　　在内地贷款1亿人民币、利率6%，贷两周，把1亿元到银行存成一年定期存款，利率3%，再让银行发出信用证，假设离岸美元/人民币汇率6.15，境外关联企业可在香港以2%的利率借入1626万美元。境内企业通过出口黄金或高技术产品，将美元贷款回流。此时在岸汇率若为6.2，去除贷款利息，已获利56万元，将利润在放入定期存款中。一年后，定期存款总值1.036亿元，净利约360万元，若一年内人民币兑美元升值2%，利润可为59.2万美元。

　　③利用离岸与在岸人民币套利

　　套利者在内地借取100万美元，按6.20的在岸汇率获取620万人民币，然后从香港进口黄金等低物流成本的货物并用人民币支付，这样620万人民币就流到了香港，成为离岸人民币，之后，其再通过香港的合伙人，以6.15的离岸汇率换成美元，得到100.813万美元。最后，其再将原先进口来的黄金出口给香港合伙人并用美元结算。

　　据法新社近日报道，人民币在全球贸易金融中的使用率过去一年增加了一倍多。人民币国际化之路多少看得到一点影子了，可是在利差和汇差的驱动下，套利活动猖獗，出口增长的泡沫也不断被吹大。在跨境贸易可以用人民币结算的情况下，套利活动魅力大增。如何利用这一点为己争利是广大中国投资者该考虑的，玩转货币的学问我们可以在这条路上慢慢学。（全文完）