美联储隔夜逆回购未来或“抽水”数千亿美元

万达财经

圣路易斯联储主席James Bullard表示，当货币政策收紧时，通过锚定联邦基金利率，美联储通过隔夜逆回购工具借入的资金规模有可能高达“数千亿美元”。

8月22日，James Bullard在出席俄亥俄州举行的Jackson Hole全球央行年会时接受了彭博新闻社采访。在提及美联储去年9月开始测试的隔夜逆回购工具时，他称：

我不认为资金规模必须达到非常庞大的数目。有可能数千亿美元就足够了。如果这不起作用，在认为必要的情况下，委员会可能重新审视这一策略，扩大它的规模。

华尔街见闻网站当时曾介绍过这款资金工具。美联储将持有的美国国债等优质证券作为抵押品，而共同基金等市场参与者将资金出借给美联储，利息就是美联储提供的固定隔夜逆回购利率。虽然该工具表面上是抽走市场流动性，但实际上却是希望通过增加高质量抵押品的供应，来增加市场流动性。

本月，通过隔夜逆回购工具，美联储借入资金的数量平均为每天1281亿美元。当前，该工具仍在测试阶段。而James Bullard明确透露，当正式推出时，使用该工具借入的资金规模仍可能为数千亿美元，数额最终将取决于美联储的需求。

截止到目前，这个工具是有效的：美国存管信托及结算公司数据显示，自2月26日纽约联储将隔夜逆回购利率设定在0.05%以来，一项关键的回购市场利率实际交易数值并未低于固定逆回购利率。

FOMC委员会普遍认为，作为更有效货币政策的实施工具，隔夜逆回购工具的规模应当仅仅符合需要。当它不再需要用作前述目的之时，就应当被逐步淘汰。

许多成员还表示，“很少或不依赖”隔夜逆回购工具可能美联储在控制货币市场利率方面力度不足。一旦这种情况情况发生，则可能导致市场对货币政策可能的路径产生困惑，或者增加市场对FOMC有效执行政策的能力的质疑。”

作为FOMC委员会成员之一，James Bullard今年没有投票权。