德银：人民币今年或自由兑换 引发资金流入

万达财经

今年3月份，中国人民银行行长周小川在2015中国发展高层论坛上表示，中国的“十二五”规划提出了加快推进人民币实现资本项目可兑换，而2015年是“十二五”的最后一年，打算通过各方努力实现这一目标。

国际收支包括经常项目和资本项目。目前，经常项目中国已经放开。如果资本项目实现可自由兑换，意味着人民币可自由兑换。这将助推人民币的国际化，也将对中国乃至全球金融市场产生重要影响。

德意志银行(Deutsche Bank)大中华区首席经济学家张智威相信，人民币的确有可能在2015年实现可自由兑换。

德银在报告中指出，中国推动人民币可自由兑换的主要目的是让人民币进入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)的货币篮子，由于IMF可能在10月份对SDR货币篮子进行评估，因此中国有可能在2季度和3季度做出重大改革。

德银预计中国将在资本账户开放方面取得重大进展，不过仍不会彻底开放。在3月份的讲话中，周小川表示正在通过三方面工作推进人民币资本项目可兑换：一是推动境内境外的个人投资更加便利化；二是推进资本市场更加开放，比如债券市场；三是准备对《外汇管理条例》进行新一轮修改。

不少人担心中国开放资本账户可能造成大规模资本流出，引发金融市场动荡。德银经济学家并不同意这种看法，他们相信资本账户自由化将会在2015年带来净资本流入。

张智威在报告中写道：“资本管制对外国投资者约束更大，因为本地居民可能通过各种方式突破管制。因此，移除资本管制可能带来更多资金流入，目前外国投资者对中国大陆资产的敞口也非常有限。而且，政府在自由化的初步阶段将会比较谨慎，可能会采取措施避免大规模资本流出。最后，内外息差依然支持资金流入。‘沪港通’开通之后也出现净资金流入。”

德银预计资本账户自由化将会给2015年的中国资本市场、人民币和宏观经济带来积极影响。净资本流入应该会推升资产价格，包括股市、债券和人民币汇率。从宏观经济角度来讲，自由化也是有利的，“因为它可能触发其他结构性改革、帮助填补经济中的融资缺口，”德银报告如是称。