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[理财投资] 叶檀:注意! 2019年不可能出现2015年的“注水牛”!

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发表于 2019-2-25 16:50 |阅读模式
股市上涨,突破2800点。

上涨三天,记忆七秒,大牛市的预期层出不穷。

我们暂时维持对市场的预判不变,从短期看,有反弹,无牛市,一季度处于反弹的过程中。从长期看,后房地产时代是股权投资时代,包括一级二级市场,一级市场资金下行,是短期介入的好机会。

原因有三:

第一,以目前决策层对股市的理解深度,不可能人为制造一个注水大牛市。

是个投资者都清楚,放水可以制造牛市,美国金融危机后十年的大牛市就是这么来的,量宽加降息,上市公用低到令人发指的利率借款,回购股票,推升股价。

了解市场的人不会忘记曾经的惨痛教训,耳光响亮,脸上还火辣辣的呢。

虽然注水会造就大牛市,但也会造成黑色星期一,市场被货币绑架,货币被华尔街绑架,双方绑得死死的,一旦放水到了尽头,证券货币市场的末日就来了。

2014年到2016年,我大A有过类似的教训。

2014年12月31日,上证收盘3234.68点,到2015年6月12日站上5178.19点高位;然后去杠杆,踩踏、千股跌停,2015年8月26日跌至2850.71点。

2015年炒作的概念五花八门,“国企改革预期”、“互联网+”、“工业4.0”及“高端装备制造”,这些概念不过是给韭菜一个接盘的理由罢了。

股市房市可以把未来二十年的收益一次透支个干净。2014年12月19日,两融余额破万亿5个月后,两融余额攀上了2万亿大关。截至5月20日,沪深两市融资余额高达20057.39万元,一直到2015年6月18日才刹住车,当天两融余额升至2.27万亿,成为历史峰值。

然后,余额一路下跌,2016年1月15日,跌破1万亿元,一直到2017年11月1日,沪深两市的融资融券余额达到1.01万亿元,再次站在万亿之上。

两额余额第一个1万亿元到来,花费了1000个交易日,第二个1万亿元,只花了100天。疯狂总是比想像中来的快,退潮总是比想像中凶猛。现在,两额余额再度上升,到了8000亿以上。

经济周期在底部之时,扒开股方牛皮,无非杠杆。现在,中国人很清楚,牛市的根基在实体经济,不管别人怎么说,这个基础的理念不会改变。

本轮放水不可能像2015年一样,允许金融市场无度加杠杆,疯狂去杠杆,稳健加上实体基础的建设,是不变的主题。

从利率可以看出稳健主题。2月22号,Shibor隔夜拆息2.4%左右,利率继续上涨,这样的隔夜利率跟2.9%左右相比不算高,但也不算低,没有一路滑到底,说明现在的货币政策是以稳健为主,并不急着加杠杆。

从现在的货币政策来看,股市会稳健,但我认为,很可能像汇率市场一样,远看稳健,短期内大涨大跌,以免形成明确的预期。

利好的消息在于,估计股指期货可能放松,这是为了给投资者有对冲的工具,对市场是利好。这个利好并不大,因为不可能让投资者通过伞形信托、通过资配,加十倍以上的杠杆。

地下市场现在已经有了加杠杆的渠道,这是偷偷摸摸的加,并不意味着政策的解禁。连加杠杆的分级基金都受到了严厉的监管,不要说其他加杠杆渠道了。去杠杆不能形成金融崩溃,加杠杆不能无法控制。

激进的投资者加杠杆,多数投资者还被下面的数据噩梦缠绕。

允许加杠杆的指数基金表现如何?理财老娘舅说,从2009年到2016年,从3000点到3000点,加了杠杆后的300两倍明显跑输原指数。

3年过去了,从2009年7月沪深300指数的3000点至今,300两倍仅在开始阶段与沪深300共振,在跌市中开始跑输,股市越低迷差距越大,即使是在2015年的疯牛行情里,自带杠杆的300两倍依然无法追上沪深300,到如今跑输的比例一直在50%以上。

加杠杆带来的利好,不足以支撑一个大牛市。

再加上,3000点左右,不会出现抵押爆仓,国家队也可以松一口气了。在短期内,拉抬到不可承受的高位,难道是为了在半年以后大跌特跌?

国家队,2800-3000点

原因是在赌市炒作的过程中加杠杆,当然以创新之名。

第二,目前的金融目标很清楚,为实体经济服务。

这里引用一段话,大家自己慢慢体会。

金融要为实体经济服务,满足经济社会发展和人民群众需要。金融活,经济活;金融稳,经济稳。经济兴,金融兴;经济强,金融强。经济是肌体,金融是血脉,两者共生共荣。我们要深化对金融本质和规律的认识,立足中国实际,走出中国特色金融发展之路。

实体经济健康发展是防范化解风险的基础。以为金融机构可以肆无忌惮地控制实体经济了?以为以前虚拟的机构,在最短的时间内掌控实体经济的命脉就对了?呵呵。

实体是基础,我们的股票市场有点像债券市场。中国证券货币市场有自己的特色,在股票市场,我看好的仍然是未来中国经济不可缺少的支柱产业,高科技产业。没有高科技实体企业,一切等于零。

再看下面这段话,“要更加注意尊重市场规律、坚持精准支持,选择那些符合国家产业发展方向、主业相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场、暂时遇到困难的民营企业重点支持。”

看明白了吗?再看看证监会主席去哪里调研了?我们要研究的是,真正能够商业化的高科技企业有哪些?

第三,严厉监管方向不会变。

以前市场抱怨的是行政管制手段多,电话太多。可没有人抱怨加强监管,相反,加强监管是注册改革下最重要的一环。

现在的大数据让一切无所遁形,交易所满墙的数据动态、实时分析,谁在哪支股票上做了什么,无所不在大数据之中。

趁着现在要稳定市场,用高杠杆操纵股票的,咱们就洗着眼睛看吧,一切都在天网之内。

无论从货币,从上市公司营收,从公司转型,一切都在支撑三大目标,稳健、支持实体,支持经济转型。

不要妄言大牛市,大熊市,在可控的范围内,一季度反弹,完成这一次艰难的转型重任。

最后说点题外话,这两天有檀香说,我们用的猫猫狗狗图怎么跟以前不一样了?

檀香们的眼睛真是尖哪,确实不一样了。为了避免版权纠纷,叶檀财经到公司的工程师过儿家里拍了一批猫猫图,让这样猫猫重新见了天日。你要喜欢的话,给我们留言,我们再去拍一批啊。

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GMT+8, 2019-6-16 18:13

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