利率市场化改革更进一步 银行业将迎来变革

RedFox

央行宣布，自7月20日开始，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。所有金融从业者都清楚利率市场化的重要性，消息很快通过各种渠道，展开了病毒式的传播。在央行发布消息时，美银美林大中华区首席经济学家陆挺正在开会，但这并没有影响他在第一时间获得这一消息。

　　陆挺面对腾讯财经的解读，代表了市场上主流投行人士对这一政策的看法。透过央行的新政，他看到的不是银行将割下的“肥油”补贴给了最需要扶持的中小企业，而是极少数的央企在与银行的谈判中，将获得更低的融资成本。

　 　与此同时，银行的从业人员中，出现了冰火两重天的分化。一部分从业者弹冠相庆，因为他们终于可以动用低价武器，来争夺以往难以企及的客户；而另一部分大 银行的从业者则暗自神伤，新政意味着他们未来将面临，来自中小银行无休止的挑战，以及面对强势的央企时，丧失保护自身的盾牌。随着游戏规则的更改，一个银 行大变局时代呼之欲出。

　　银行间竞争的加剧，必然导致利润的下降。招商证券首席分析师罗毅对腾讯财经表示，受此影响，预计2013年银行业整体净利润下降2%。

　　按照高层引导银行反哺实体经济的思路，从银行挤出利润的目的已经初步达成，然而遗憾的是，可能只有少数央企受益，资金未必流向效率更高的民营企业，这让央行的新政看上去颇为尴尬。

　　实体经济提振有限

　　中国利率市场化改革是以取消贷款利率7折下限为第一步，而最终完成应该是以取消金融机构存款利率为终结，其中要经历一个培养中国金融机构在存贷款利率的定价权的过程。

　　扩大利率的浮动区间，一直是利率市场化渐进推行的手段，贷款利率浮动区间最近的一次调整，发生在一年以前。

　　2012年7月6日，央行将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。在此前一个月，央行不仅调整了贷款利率的浮动区间，还调整了存款利率的浮动区间。

　　2012年6月8日，央行将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。当时，招商证券首席分析师罗毅正在海外，他在与腾讯财经电话连线时，对此番利率市场化举措表现出了较高的兴趣。

　　在回国以后，他曾去银行调研利率浮动的情况，调研结果发现，银行实际贷款利率多集中在基准利率以上，很少会触及基准利率的0.7倍这一下限。

　　基于这一调研结果，他认为，贷款利率下浮限制的取消，对目前的企业融资帮助不大。他指出，此次贷款利率的开放符合预期，但是存款利率没有变化，令市场失望。此前市场的预期比较激进，而央行此次的举措比较稳健，这对市场来说，仅是相当于“靴子落地”。

　 　银河证券首席经济学家潘向东与罗毅持有相同的观点，他对腾讯财经表示，贷款利率取消浮动下限。短期对实体经济提振作用有限，下一步应着力于加大存款利率 的自由浮动。潘向东表示，当前尽管经济下行，但由于金融资源领域错配，导致贷款需求较旺，资金利率高企，此时放开金融机构贷款利率对实体经济的提振有限。

　　“而这恰是央行选择此时推出新政的原因。”天弘基金首席策略师刘佳章对腾讯财经表示，央行选择了一个影响最小的时点，推出了这一新政，这将对经济的影响降到了最低。

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